>> 東北證券-亞翔集成(603929)內(nèi)外兼修，潔凈室EPCO一站式服務(wù)領(lǐng)先企業(yè)-240814
| 上傳日期： |
2024/8/15 |
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| 2799KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
濮陽,陶昕媛 |
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報告摘要：
國內(nèi)及東南亞潔凈室工程領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)。公司注冊成立于2002年并于2016在上交所A股主板上市，逐步成長為一站式潔凈室系統(tǒng)集成工程服務(wù)專業(yè)承包商。公司具有臺資背景，與母公司亞翔工程簽訂合約按照約定在各自區(qū)域開展業(yè)務(wù)。近些年隨著集成電路行業(yè)的發(fā)展，公司積極布局相關(guān)行業(yè)開展業(yè)務(wù)拓寬渠道，使得公司營業(yè)收入水平快速提升。與此同時公司主動改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品技術(shù)水平含量并積極開拓海外市場，使得公司整體毛利率水平上升。
行業(yè)活力迸發(fā)，中高端領(lǐng)域受益于下游市場需求增長。潔凈室行業(yè)正處在穩(wěn)定增長階段，企業(yè)數(shù)量以及市場規(guī)模不斷創(chuàng)下歷史新高。行業(yè)的科技水平含量不斷上升，單位潔凈室報價保持逐年上漲，企業(yè)提供的產(chǎn)品價值附加量在不斷上升。
就行業(yè)整體格局而言，目前整個行業(yè)仍處于一個錐形的行業(yè)格局，高端潔凈室工程企業(yè)數(shù)量較少。一方面是高端潔凈室存在一定的技術(shù)門檻，另一方面高端潔凈室市場大多采取邀標(biāo)的方式進(jìn)行，龍頭企業(yè)競爭力在經(jīng)營中不斷得到加強(qiáng)。潔凈室行業(yè)主要下游產(chǎn)業(yè)包含三大部分：電子、醫(yī)藥食品以及醫(yī)療行業(yè)。電子行業(yè)的快速興起是潔凈室行業(yè)需求增長的關(guān)鍵，我們可以從多個相關(guān)領(lǐng)域投資額以及國家大基金的資金流動方向預(yù)估未來行業(yè)仍存在大量的潔凈室需求。同時醫(yī)藥食品、醫(yī)療行業(yè)以及未來新的應(yīng)用領(lǐng)域也將同步推動潔凈室市場規(guī)模的擴(kuò)大。
激烈競爭下，公司具備以下優(yōu)勢，助益持續(xù)成長。1）具備完備的資質(zhì)以及成熟的技術(shù)，更具備EPCO一站式服務(wù)的能力，能夠更好滿足市場需求同時提升潔凈室工程的價值。2）對技術(shù)研發(fā)保持高度專注，不斷投入研發(fā)資金具備多項(xiàng)專利，穩(wěn)步推動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，為工程項(xiàng)目品質(zhì)提供重要保證。3）海內(nèi)外同步發(fā)展，將新加坡、東南亞公司作為海外擴(kuò)張的核心區(qū)域，瞄準(zhǔn)海外的芯片行業(yè)公司，提高公司國際影響力。4）堅(jiān)實(shí)財務(wù)質(zhì)量幫助公司穩(wěn)健經(jīng)營。公司近五年經(jīng)營狀況不斷向好，現(xiàn)金流不斷改善使得公司有充足的貨幣資金，為未來承接新的大型項(xiàng)目創(chuàng)造條件。
給予公司“增持”評級，預(yù)計公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入為55.90/58.06/61.80億元，同比增長74.62%/3.87%/6.45%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為4.08/4.43/5.16億元，同比增長42.27%/8.45%/16.62%。對應(yīng)EPS為1.91/2.07/2.42元。
風(fēng)險提示：訂單不及預(yù)期，下游行業(yè)景氣度下行，原材料價格大幅上漲，估值與盈利預(yù)測不及預(yù)期。
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