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事件
　　公司發(fā)布2024H1半年報(bào)，2024年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.22億元（yoy13.22%）,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4789萬元（yoy-0.61%）;2024Q2單季度公司實(shí)現(xiàn)營收1.36億元（yoy-36.7%,qoq-27.1%），歸母凈利潤1511萬元（yoy-53.5%,qoq53.9%），受大客戶訂單不確定影響，公司業(yè)績低于預(yù)期。同時(shí)公司發(fā)布2024H1半年度利潤分配預(yù)案，擬派發(fā)現(xiàn)金紅利1412.5萬元（含稅）。
　　毛利率同比提升，研發(fā)投入持續(xù)增加
　　2024H1公司實(shí)現(xiàn)綜合毛利率33.2%，較去年同期提升6.72pcts，毛利率同比提升主要系受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)因素以及原材料價(jià)格因素影響。2024H1公司銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為2.04%/6.37%/8.08%，較去年同期提升0.97/0.83/3.88pcts，銷售費(fèi)用上漲主要系由于加大市場開拓，研發(fā)費(fèi)用大幅上漲主要系由于新產(chǎn)品研發(fā)投入。
　　特種玻璃：積極推進(jìn)新客戶認(rèn)證工作
　　2024H1公司特種玻璃實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.32億元（yoy-46.47%）,實(shí)現(xiàn)毛利率47.56%（yoy+16.79pcts）;營收下滑主要系由于大客戶重慶鑫景的訂單已于2024年4月履行完畢，后續(xù)訂單續(xù)簽存在不確定性。公司是國內(nèi)目前少數(shù)能夠規(guī)?；a(chǎn)納米微晶玻璃的廠商，享有技術(shù)和先發(fā)優(yōu)勢。公司已在積極研發(fā)自主體系的納米微晶材料，并推動(dòng)與終端客戶的認(rèn)證工作，我們預(yù)計(jì)有望于下半年取得一定成效。
　　光學(xué)玻璃：實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)
　　2024H1公司光學(xué)玻璃實(shí)現(xiàn)營收1.76億元（yoy+41.95%）,光學(xué)玻璃業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)毛利率19.11%，較去年同期同比增加1.48pcts。2024上半年公司不斷拓寬現(xiàn)有牌號(hào)，并積極研發(fā)更高端的產(chǎn)品以實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。光學(xué)玻璃下游應(yīng)用市場廣闊，車載玻璃、激光雷達(dá)、AR/VR等領(lǐng)域市場發(fā)展?jié)摿^大；2024H1公司在新產(chǎn)品、新市場的拓展明顯提升，未來有望帶動(dòng)光學(xué)玻璃板塊營收增長。
　　投資建議
　　受大客戶訂單減少影響，我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為0.84/0.94/1.26億元，3年cagr為6.6%；當(dāng)前公司正在積極開拓新產(chǎn)品、新客戶，如若進(jìn)展順利，有望帶動(dòng)業(yè)績回暖，建議持續(xù)關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：大客戶訂單風(fēng)險(xiǎn)、新客戶進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、競爭環(huán)境加劇風(fēng)險(xiǎn)