>> 五礦期貨-農產品期權日報-240814
| 上傳日期： |
2024/8/15 |
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| 663KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先 |
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【基本面信息】
棉花：據美國農業(yè)部（USDA）統(tǒng)計，全美棉株生長略有放緩，但現蕾和結鈴進度持續(xù)仍略領先于去年同期水平，生長放緩或受高溫及降雨等不利天氣影響。上周高溫籠罩各棉區(qū)，全美土壤墑情略有轉差，進一步導致各棉區(qū)苗情出現不同程度的轉差。
白糖：全國7月產銷數據公布，7月產區(qū)銷糖量明顯高于去年同期。7月全國單月銷售食糖86.8萬噸，同比增加36.8萬噸，增幅73.6%；累計銷糖率82.82%，同比加快0.53個百分點。食糖工業(yè)庫存171.18萬噸，同比增加12.27萬噸。
油脂：AMSPEC及ITS給出7月前31日出口大幅增加約30萬噸的估計，SPPOMA預計7月前30日馬棕增產約13.5%，MPOA預計7月環(huán)比增產11.5%。
豆粕：USDA預估美豆新作庫銷比10%左右，全球大豆新作庫銷比31.82%，從庫銷比與美豆月度價格的運行規(guī)律來看，本輪美豆的低位支撐或在900-950美分/蒲左右，美豆的反彈需要庫銷比預期的反轉。當前，天氣較好豐產預期維持，美豆新作銷售雖有所轉好，但從8月初的升貼水報價來看，南美仍然與美豆競爭，美豆端暫時向上動能不足。
【期權分析及策略建議】
?。?）玉米期權
標的行情：玉米（C2501)玉米經過一個多月以來的空頭下行后，上周來低位有所反彈回暖上升，而后低位區(qū)間盤整震蕩，市場表現為空頭趨勢方向下弱勢盤整的行情走勢，跌幅0.66%報收于2245。
期權分析：期權隱含波動率歷史平均數水平盤整報收于10.09%（-0.39%）；期權持倉量PCR報收于1.03。
策略建議：構建賣出偏空頭的寬跨式期權組合策略，獲取時間價值收益和時間價值收益，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如C2501：S_C2501-P-2240，S_C2501-P-2220和S_C2501-C-2300，S_C2501-C-2280。
?。?）豆粕期權
標的行情：豆粕(M2501)延續(xù)一個多月以來的空頭下跌趨勢，上周以來跌幅有所收窄，本周以來加速下跌空頭力量增強，整體表現為空頭趨勢方向下偏弱勢的行情，跌幅2.52%報收于2902。
期權分析：豆粕期權隱含波動率報收于18.96%（+0.22%）；期權持倉量PCR報收于0.97。
策略建議：構建看跌期權熊市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情持續(xù)下跌，跌至低行權價，則動態(tài)調倉，構造新的熊市價差組合策略，若市場行情快速反彈至高行權價，則逐漸平倉離場，如M2501，B_M2501-P3100，B_M2501-P-3150和S_M2501-P-2850，S_M2501-P-2900。
?。?）棕櫚油期權
標的行情：棕櫚油(P2501)經過前期近三周以來寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，而后連續(xù)大幅下跌弱勢回落，上周以來逐漸反彈回升，本周以來反彈上升受阻回落延續(xù)弱勢空頭下跌，市場整體表現上方有壓力的弱勢空頭的行情走勢形態(tài)，跌幅1.33%報收于7394。
期權分析：棕櫚油期權隱含波動率持續(xù)上行報收于20.41%（-0.60%）；持倉量PCR窄幅盤整報收于1.27。
策略建議：構建賣出偏空頭的跨式期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如P2501：S_P2501-P7400@10,S_P2501-P-7300@10和S_P2501-C-7400@10，S_P2501-C-7500@10。
（4）白糖期權
標的行情：白糖(SR2501)延續(xù)弱勢偏空頭下跌的市場行情，整體表現為上方有壓力的短期偏弱勢行情形態(tài)，跌幅0.18%報收于5687。
期權分析：白糖期權隱含波動率小幅波動報收于12.81%（+0.21%）；期權持倉量PCR報收于0.44，表明白糖近期偏弱勢。
策略建議：構建賣出偏空頭的寬跨式期權組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如SR2501：S_SR2501P5500@10，S_SR2501P5600@10和S_SR2501C5700@10，S_SR2501C5800@10。
（5）棉花期權
標的行情：棉花(CF2501)經過前期4個多月以來的弱勢偏空頭震蕩下行后，上周以來跌幅逐漸收窄，低位弱勢盤整，整體表現為空頭壓力下區(qū)間震蕩的弱勢行情，跌幅0.81%報收于13495。
期權分析：棉花期權隱含波動率小幅波動報收于15.70%（-0.01%）；持倉量PCR維持在0.60以下報收于0.54。
策略建議：構建賣出偏空頭的寬跨式期權組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，動態(tài)地調整持倉，使得持倉delta保持負數，若市場行情急速上漲或下跌，突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如CF2501：S_CF2501P13400，S_CF2501P13200和S_CF2501C13400，S_CF2501C13600。
注：持倉量PCR：期權的持倉量PCR，是從期權的賣方角度分析市場的參與程度。期權持倉量PCR為1.00時，一般認為是市場行情的多空分界線。
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