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7月金融數(shù)據(jù)公布，居民信貸需求延續(xù)放緩趨勢
　　【事件】8月13日，央行公布最新國內(nèi)金融數(shù)據(jù)，顯示7月份M1同比增速-6.6%，低于市場預(yù)期的-5.5%，前值-5%；M2同比增速6.3%，高于預(yù)期的6%，前值6.2%。央行同時(shí)公布了7月份的社融數(shù)據(jù)。
　　【觀點(diǎn)】
　　1.社融規(guī)模好于去年同期，結(jié)構(gòu)上政府部門加杠桿力度增加
　　7月份當(dāng)月社融規(guī)模7708億元，同比多增2342億元，水平與22年相當(dāng)，但是結(jié)構(gòu)上今年7月份與往年出現(xiàn)顯著差異：人民幣貸款規(guī)模7月份未-767億元，同比減少1131億元，顯著低于季節(jié)性；與之相對(duì)應(yīng)的是7月份新發(fā)政府債券規(guī)模6911億元，同比多增2802億元，為近五年同期最高水平，政府債券存量同比上升15.4%，二季度以來增速持續(xù)加快。從累計(jì)情況來看，1-7月國內(nèi)社融規(guī)模累計(jì)同比增速-14.5%，延續(xù)同比下趨勢。
　　2.人民幣貸款數(shù)據(jù)顯示居民部門去杠桿趨勢仍在延續(xù)
　　從人民幣貸款細(xì)分項(xiàng)來看，7月份當(dāng)月新增短期貸款及票據(jù)-2070億元，同比少增547億元，其中居民短期貸款規(guī)模-2156億元，同比少增821億元，對(duì)公短期貸款規(guī)模-5500億元，同比少增1715億元，對(duì)公票據(jù)規(guī)模5586億元，同比多增1989億元。7月份新增居民部門貸款規(guī)模2100億元，同比少增93億元，連續(xù)兩年為負(fù)值，居民中長產(chǎn)期貸款規(guī)模100億元，同比多增772億元。從累計(jì)情況來看，今年1-7月份居民貸款規(guī)模12500億元，顯著低于去年同期的33250億元，其中1-7月的居民短期貸款僅為608億元，剔除消費(fèi)需求集中釋放的2023年，在近五年中處于絕對(duì)低位。1-7月份中長期貸款規(guī)模11900億元，較去年同期減少5900億元，主要受到房地產(chǎn)行業(yè)去杠桿化影響。1-7月份對(duì)公貸款同比減少31150億元，但高于2022年及之前，顯示出年內(nèi)生產(chǎn)端信貸需求仍有一定支撐。
　　3.貨幣增速進(jìn)一步放緩，M2-M1剪刀差來到近5年以來最大值
　　7月份M2同比增速6.3%，略高于前值6.2%；M1增速-6.6%，低于前值5%。M2-M1剪刀差來到12.9pct，為近五年同期最高水平；M1/M2比值為20.85%，為1997年以來最低值。M2與M1增速的背離雖然也與相關(guān)統(tǒng)計(jì)口徑無法完全統(tǒng)計(jì)需計(jì)入的存款有關(guān)，但仍反映出與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩，資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象依然較為顯著的情況。