>> 民生證券-中科藍訊(688332)2024年中報點評：業(yè)績穩(wěn)健增長，高端產(chǎn)品迭代加速-240815
| 上傳日期： |
2024/8/15 |
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| 815KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
方競,宋曉東 |
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事件：8月14日，中科藍訊發(fā)布2024年中報。2024年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.91億元，同比增長21.11%；歸屬于母公司所有者的凈利潤1.35億元，同比增長19.83%；歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.09億元，同比增長31.10%。其中第二季度營業(yè)收入4.28億元，同比增長23.71%，第二季度歸母凈利潤0.80億元，同比增長26.70%。
下游需求回暖，業(yè)績穩(wěn)步增長。伴隨著消費電子行業(yè)逐步回暖，下游及終端需求有所增強，公司產(chǎn)品種類日益豐富，1H24實現(xiàn)營收同比增長21.11%，利潤方面，2Q24實現(xiàn)歸母凈利潤0.80億元，同比增長26.70%。盈利能力來看，公司營收增長及備貨放緩導(dǎo)致盈利能力持續(xù)向好，2Q24單季度毛利率為23.35%，環(huán)比增長2.92pct。
重視技術(shù)研發(fā)，高端產(chǎn)品迭代速度快。公司高度重視技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)品迭代升級，滿足下游更新?lián)Q代速度的需求。藍牙耳機芯片方面，公司推出優(yōu)化OWS性能的藍牙音頻SoC芯片，實現(xiàn)從高階BT893X、中階AB571X到入門級AB5656系列的全面覆蓋，保障穩(wěn)定的無線連接和低延時的無線傳輸，目前已應(yīng)用于多款高階降噪產(chǎn)品。藍牙音箱方面，公司訊龍三代BT896X系列芯片已應(yīng)用在百度的小度添添智能音箱中，實現(xiàn)AI語音交互功能。智能穿戴方面，公司的智能穿戴方案已完成全面的產(chǎn)品布局，特別是AB568X及AB569X系列，憑借其優(yōu)秀的顯示效果及極高的性價比，受到了行業(yè)的高度認(rèn)可，目前已在印度等國家與智能手表品牌客戶合作。
深挖現(xiàn)有市場潛力，持續(xù)向終端客戶滲透。在鞏固現(xiàn)有白牌市場的基礎(chǔ)上，近年來公司加大力度拓展終端品牌客戶，已進入小米、realme真我、漫步者、騰訊QQ音樂、飛利浦、NOKIA、摩托羅拉、聯(lián)想、鐵三角、喜馬拉雅、科大訊飛、TCL等終端品牌供應(yīng)體系，大量終端消費群體的產(chǎn)品體驗及用戶反饋，便于公司獲取下游市場動態(tài)信息，提前布局產(chǎn)品研發(fā)和設(shè)計。公司牢牢把握市場態(tài)勢，在夯實現(xiàn)有TWS、非TWS藍牙耳機和藍牙智能音箱業(yè)務(wù)板塊的基礎(chǔ)上，持續(xù)孵化新技術(shù)、新產(chǎn)品，不斷開拓新的市場領(lǐng)域和拓寬銷售渠道，培育潛力市場，擴大下游新的應(yīng)用場景。隨著公司募集資金投資項目的持續(xù)順利推進，未來公司的產(chǎn)品線將進一步橫縱向拓展，下游應(yīng)用場景和客戶范圍也隨之?dāng)U大。
投資建議：考慮到下游需求放緩，我們調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計24/25/26年公司歸母凈利潤分別為3.14/3.95/4.89億元，同比增長24.7%/25.7%/23.8%，對應(yīng)現(xiàn)價PE為20/16/13倍。公司業(yè)績穩(wěn)步增長，產(chǎn)品線不斷拓寬，高端產(chǎn)品持續(xù)放量，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：下游需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險；新產(chǎn)品放量不及預(yù)期的風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險
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