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事件
　　公司發(fā)布2024年7月保費收入公告，7月當月公司實現(xiàn)保費收入327.8億元，同比+7.6%，其中車險同比+3.9%、非車險同比+17.4%。
　　7月車險同比+3.9%，主因車均保費有所提升
　　7月公司實現(xiàn)車險保費收入229.34億元，同比+3.9%，主要系車均保費有所提升。環(huán)比來看，公司7月的車險保費增速較6月有所提升（6月為+1.8%），主要系新車銷量降幅有所收窄。7月我國狹義乘用車零售銷量同比-2.8%（6月為-6.8%）。展望后續(xù)，隨著以舊換新政策繼續(xù)加碼帶動新車銷量改善、車均保費繼續(xù)提升，公司的車險仍有望實現(xiàn)較好增長。對于車險COR，隨著公司持續(xù)升級風險減量服務水平、優(yōu)化車險業(yè)務結(jié)構(gòu)，公司的車險賠付率有望改善。疊加監(jiān)管引導車險理性競爭帶動費用率改善，我們預計公司2024年的車險COR有望改善至97%以下。
　　7月非車險同比+17.4%，主要系責任險、意健險拉動
　　7月公司實現(xiàn)非車險保費收入98.46億元，同比+17.4%（6月為+9.2%）。分險種來看，責任險、意健險均實現(xiàn)較快增長。其中：（1）7月公司的責任險保費同比+291.7%，主因去年同期基數(shù)較低。2023年7月，監(jiān)管對首臺套、首批次保險業(yè)務的承保管理趨嚴，責任險出現(xiàn)集中退?，F(xiàn)象。2023年7月，責任險保費同比-70.7%。（2）7月公司的意健險保費同比+17.5%，預計主要系去年同期基數(shù)較低。2023年7月，意健險保費同比-16.4%。全年來看，隨著我國經(jīng)濟持續(xù)復蘇、支持財險發(fā)展的政策繼續(xù)加碼，公司的非車險仍有望實現(xiàn)大個位數(shù)增長。對于非車險COR，隨著公司持續(xù)優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)、風險減量服務的賦能效應逐步顯現(xiàn)，公司非車險的賠付率有望同比改善。基于此，我們預計公司2024年的非車險COR有望保持在100%以下。
　　盈利預測與評級
　　鑒于公司持續(xù)注重高質(zhì)量發(fā)展，2024年公司的COR有望延續(xù)向好。疊加資產(chǎn)端環(huán)境改善有望帶動投資收益同比改善，公司的凈利潤有望實現(xiàn)較好增長。在此背景下，公司ROE有望達12%左右。我們預計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為282/314/333億，增速分別為15%/11%/6%。鑒于公司稀缺的商業(yè)模式和較高的ROE，維持“買入”評級。
　　風險提示：市場競爭加劇，自然災害超預期，資本市場大幅波動