>> 西部證券-深入解讀《關(guān)于加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面綠色轉(zhuǎn)型的意見(jiàn)》：加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面綠色轉(zhuǎn)型將帶來(lái)哪些投資機(jī)遇？-240815
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2024/8/15 |
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來(lái)源： |
西部證券 |
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作者： |
邊泉水 |
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8月11日，新華社受權(quán)發(fā)布《中共中央國(guó)務(wù)院加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）。這是中央層面首次對(duì)加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型進(jìn)行系統(tǒng)部署。在本篇報(bào)告中，我們結(jié)合發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的時(shí)代背景和已有的綠色轉(zhuǎn)型相關(guān)政策，對(duì)于《意見(jiàn)》進(jìn)行深入解讀，并對(duì)有關(guān)《意見(jiàn)》的幾個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題作出回答。進(jìn)而，我們提出在加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面綠色轉(zhuǎn)型的背景下，裝備制造業(yè)、綠色消費(fèi)品、新能源和環(huán)境領(lǐng)域基建、公用事業(yè)和環(huán)保行業(yè)將迎來(lái)潛在投資機(jī)遇。
一、加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面綠色轉(zhuǎn)型的幾個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題
問(wèn)題1：《意見(jiàn)》出臺(tái)的背景是什么？
此次《意見(jiàn)》出臺(tái)是對(duì)第二十屆三中全會(huì)提出“聚焦建設(shè)美麗中國(guó)，加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型”的進(jìn)一步落實(shí)?！兑庖?jiàn)》的主要目標(biāo)與2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰目標(biāo)以及2035年基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化遠(yuǎn)景目標(biāo)的要求相契合，也反映決策層對(duì)于中長(zhǎng)期目標(biāo)的堅(jiān)持。我們認(rèn)為加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面綠色轉(zhuǎn)型也有望成為“十五五”規(guī)劃的重點(diǎn)之一。
問(wèn)題2：如何理解加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面綠色轉(zhuǎn)型與發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)系？
加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面綠色轉(zhuǎn)型本質(zhì)上是推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力的重要抓手。習(xí)近平總書(shū)記指出，“綠色發(fā)展是高質(zhì)量發(fā)展的底色，新質(zhì)生產(chǎn)力本身就是綠色生產(chǎn)力”?！兑庖?jiàn)》有關(guān)“加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)綠色低碳轉(zhuǎn)型”的表述基本契合新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展方向。
問(wèn)題3：2030年節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到15萬(wàn)億對(duì)應(yīng)的年均復(fù)合增長(zhǎng)率是多少？
根據(jù)我們測(cè)算，2023年我國(guó)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)模約為9.4萬(wàn)億元，要實(shí)現(xiàn)2030年產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到15萬(wàn)億元左右，對(duì)應(yīng)的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為7.0%。我們認(rèn)為實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)的難度不大。
問(wèn)題4：實(shí)現(xiàn)非化石能源比重提高到25%左右的目標(biāo)意味著什么？
2023年我國(guó)非化石能源消費(fèi)比重為17.9%，未來(lái)非化石能源消費(fèi)占比需要每年提高1個(gè)百分點(diǎn)，方有望實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)?；仡欉^(guò)去10年的非化石能源消費(fèi)變化，僅有2016年和2019年其占比增長(zhǎng)達(dá)到或超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)，這意味著要實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，需要更加有力度的政策來(lái)促進(jìn)非化石能源消費(fèi)。
問(wèn)題5：如何理解推動(dòng)消費(fèi)模式綠色轉(zhuǎn)型？
從宏觀層面來(lái)看，消費(fèi)模式綠色轉(zhuǎn)型符合當(dāng)前中國(guó)消費(fèi)向第四消費(fèi)時(shí)代過(guò)渡的背景。從政策層面看，《意見(jiàn)》從供給和需求兩端出發(fā)，明確加大綠色產(chǎn)品供給，同時(shí)通過(guò)政府綠色采購(gòu)、發(fā)放消費(fèi)券、綠色消費(fèi)品下鄉(xiāng)等措施提振綠色消費(fèi)。
問(wèn)題6：綠色轉(zhuǎn)型政策體系包含哪些政策工具？
包括綠色轉(zhuǎn)型財(cái)稅政策、綠色轉(zhuǎn)型金融工具、鼓勵(lì)各類(lèi)資本提升綠色低碳領(lǐng)域投資比例、綠色轉(zhuǎn)型價(jià)格政策、健全綠色轉(zhuǎn)型市場(chǎng)化機(jī)制、構(gòu)建綠色發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)體系等。《意見(jiàn)》明確提出要延長(zhǎng)碳減排支持工具實(shí)施年限至2027年年末、中央預(yù)算內(nèi)投資支持節(jié)能降碳項(xiàng)目、深化電力改革和完善水價(jià)改革等。
二、經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面綠色轉(zhuǎn)型下，哪些行業(yè)將迎來(lái)投資機(jī)會(huì)？
裝備制造業(yè)：政策催化+潛在需求改善。《意見(jiàn)》明確節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)模目標(biāo)，考慮到節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)多數(shù)是裝備制造業(yè)，我們認(rèn)為受益于政策催化，裝備制造業(yè)將迎來(lái)較為確定的投資機(jī)會(huì)。此外，《意見(jiàn)》提出加快節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)更新升級(jí)，裝備制造業(yè)的需求有望持續(xù)改善。
綠色消費(fèi)品：綠色采購(gòu)+消費(fèi)品下鄉(xiāng)+綠色消費(fèi)券?！兑庖?jiàn)》提出“拓展綠色產(chǎn)品采購(gòu)范圍和規(guī)?！薄Ｎ磥?lái)中央和地方政策有望進(jìn)一步提高綠色采購(gòu)比例，帶動(dòng)相應(yīng)綠色消費(fèi)品需求，可能受益的消費(fèi)品包括：節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品、綠色建材產(chǎn)品、低揮發(fā)性涂料、膠黏劑、油墨、清洗劑等。此外，推動(dòng)綠色消費(fèi)品下鄉(xiāng)和綠色消費(fèi)券政策有望催化新能源汽車(chē)和綠色智能家電、節(jié)水器具、節(jié)能灶具、綠色建材需求改善。
新能源和環(huán)境領(lǐng)域基建：實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)的迫切需求+中央財(cái)政支持。實(shí)現(xiàn)2030年非化石能源消費(fèi)比例達(dá)到25%的目標(biāo)，需要加快新能源和環(huán)境領(lǐng)域基建?！兑庖?jiàn)》提出，加快西北風(fēng)電光伏、西南水電、海上風(fēng)電、沿海核電等清潔能源基地建設(shè)，預(yù)計(jì)將對(duì)基建行業(yè)形成提振。此外，《意見(jiàn)》提出新增中央預(yù)算內(nèi)資金支持環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，參考中央財(cái)政對(duì)其他項(xiàng)目的支持情況，預(yù)計(jì)支持比例不低于項(xiàng)目總投資的15%。
公用事業(yè)：綠色轉(zhuǎn)型價(jià)格政策將支撐行業(yè)景氣度。《意見(jiàn)》明確提出深化電力價(jià)格改革、完善水價(jià)改革、推進(jìn)生活垃圾處理收費(fèi)方式改革，預(yù)計(jì)公用事業(yè)價(jià)格將進(jìn)一步修復(fù)，有望對(duì)公用事業(yè)板塊形成直接利好。
環(huán)保行業(yè)：關(guān)注節(jié)能降碳帶來(lái)的剛性需求。“到2030年節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到15萬(wàn)億元左右”的政策目標(biāo)將為環(huán)保行業(yè)的增長(zhǎng)提供支撐。為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面綠色轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)各領(lǐng)域?qū)?jié)能降碳的需求都將進(jìn)一步增加，有望對(duì)環(huán)保行業(yè)形成利好。
風(fēng)險(xiǎn)提示：對(duì)政策的理解存在偏差、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)存在不確定性、財(cái)政政策力度不及預(yù)期。
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