>> 湘財(cái)證券-稀土永磁行業(yè)周報(bào)：上周稀土磁材產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格轉(zhuǎn)弱，7月釹鐵硼產(chǎn)量維持較快增速-240814
| 上傳日期： |
2024/8/14 |
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來源： |
湘財(cái)證券 |
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作者： |
王攀 |
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核心要點(diǎn)：
市場行情：上周稀土永磁行業(yè)下跌2.9%，跑輸基準(zhǔn)1.35個(gè)百分點(diǎn)
上周稀土永磁行業(yè)下跌，周跌幅為2.9%，跑輸基準(zhǔn)（滬深300）1.35個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)估值（市盈率TTM）下降1.12x至35.99x，估值回落至37.2%歷史分位。
上周輕稀土礦價(jià)格走平，中重稀土礦價(jià)格有所回調(diào)
輕稀土礦方面，上周國內(nèi)混合碳酸稀土礦、四川氟碳鈰礦及山東氟碳鈰礦價(jià)格分別持平于2.1萬元/噸、1.7萬元/噸和1.2萬元/噸，進(jìn)口獨(dú)居石礦及美國礦價(jià)格分別持平于3.39元/噸和1.6萬元/噸。中重稀土礦方面，上周國內(nèi)中釔富銪礦及進(jìn)口緬甸離子型礦周環(huán)比分別回調(diào)1.18%和0.59%至16.7萬元/噸和16.75萬元/噸。
上周鐠釹價(jià)格震蕩，重稀土鏑價(jià)、鋱價(jià)漲后轉(zhuǎn)弱，釓鐵、鈥鐵價(jià)格漲幅縮窄。鈷現(xiàn)貨價(jià)持續(xù)下跌，金屬鎵價(jià)格延續(xù)上漲，鈮鐵及鈮鐵價(jià)格持穩(wěn)，燒結(jié)釹鐵硼毛坯價(jià)格回落
鐠釹：上周鐠釹價(jià)格震蕩略漲，全國氧化鐠釹均價(jià)周環(huán)比略漲0.27%至37.4萬元/噸；鐠釹金屬均價(jià)周環(huán)比略漲0.22%至46.2萬元/噸。周初鐠釹市場氧化物報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，大廠低位采購，商家情緒好轉(zhuǎn)，但后續(xù)下游高位接貨乏力，價(jià)格出現(xiàn)小幅回調(diào)，報(bào)價(jià)高位下移，但場內(nèi)仍存需求，詢單活躍度尚可，價(jià)格延續(xù)平穩(wěn)；金屬鐠釹價(jià)格以穩(wěn)為主，報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，下游磁材企業(yè)多剛需補(bǔ)貨，采購較為謹(jǐn)慎。
重稀土：上周鏑價(jià)漲后回落，全國氧化鏑均價(jià)周環(huán)比下跌1.14%至1730元/公斤，鏑鐵均價(jià)持平于1690元/公斤。周初氧化鏑價(jià)格高位，下游詢單增加，市場活躍，低價(jià)現(xiàn)貨難尋，貿(mào)易商接貨積極，成交增加，成交價(jià)格高位上調(diào)，周三后市場補(bǔ)貨情緒轉(zhuǎn)淡，價(jià)格趨弱；鏑鐵下游磁材企業(yè)少量補(bǔ)貨，金屬價(jià)格倒掛，金屬廠出貨不多。同期鋱價(jià)先漲后跌，全國氧化鋱均價(jià)周環(huán)比下跌1.8%至5185元/公斤，金屬鋱均價(jià)周環(huán)比回落0.62%至6460元/公斤。周初鋱產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)，場內(nèi)補(bǔ)貨情緒好轉(zhuǎn)，低價(jià)現(xiàn)貨難尋，貿(mào)易商積極參與，周三價(jià)格轉(zhuǎn)弱，下游接貨減少，場內(nèi)報(bào)價(jià)下滑；金屬鋱價(jià)格同步運(yùn)行，磁材企業(yè)訂單一般，按需少量采購，場內(nèi)成交有限。上周釓鐵合金國內(nèi)均價(jià)周環(huán)比漲0.6%至16.7萬元/噸，同期國內(nèi)鈥鐵合金價(jià)格周環(huán)比漲1.94%至52.5萬元/噸。
其他原料：上周長江有色鈷現(xiàn)貨價(jià)格續(xù)跌2.19%至17.9萬元/噸，硼鐵(18%)價(jià)格持平于2.32萬元/噸，鈮鐵市場均價(jià)持穩(wěn)于27.85萬元/噸，金屬鎵(99.99%)價(jià)格周環(huán)比漲4.42%至2600元/公斤。
燒結(jié)釹鐵硼：上周釹鐵硼價(jià)格回落，毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35均價(jià)周環(huán)比跌2.05%至95.5元/公斤，H35均價(jià)周環(huán)比跌1.18%至167.5元/公斤。
產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤：7月新能源乘用車產(chǎn)量同比增長21.7%，風(fēng)電累計(jì)招標(biāo)同比上升
根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，7月全國乘用車市場零售172.0萬輛，同比下降2.8%，環(huán)比下降2.6%；今年以來累計(jì)零售1,155.6萬輛，同比增長2.3%。其中7月常規(guī)燃油車零售84萬輛，同比下降26%，環(huán)比下降7%；1-7月常規(guī)燃油車零售657萬輛，同比下降15%。7月新能源乘用車生產(chǎn)達(dá)到93.3萬輛，同比增長21.7%，環(huán)比持平。2024年1-7月生產(chǎn)551.3萬輛，同比增長27.6%。7月新能源乘用車批發(fā)銷量達(dá)到94.5萬輛，同比增長27.6%，環(huán)比下降3.6%。2024年1-7月批發(fā)556.2萬輛，同比增長29.8%。7月新能源車市場零售87.8萬輛，同比增長36.9%，環(huán)比增長2.8%。2024年1-7月零售498.8萬輛，同比增長33.7%。7月新能源車國內(nèi)零售滲透率51.1%，較去年同期36.1%的滲透率提升15個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)中國招投標(biāo)平臺(tái)數(shù)據(jù)，2024年1-7月風(fēng)電招標(biāo)同比增長68.6%，較1-6月提升15.3pct；7月風(fēng)電招標(biāo)量環(huán)比下降33.1%，同比增長216.4%。7月釹鐵硼毛坯量26465噸，環(huán)比減少2.41%，同比增加38.45%，增速較6月回落11.08pct；2024年1-7月釹鐵硼毛坯量181227噸，同比增加36.67%。
投資建議
上周原料端稀土氧化物及金屬供應(yīng)維持穩(wěn)定，隨著企業(yè)出貨壓力緩解和下游部分剛需支撐，挺價(jià)意愿增加，鐠釹價(jià)格僵持震蕩，鏑鋱價(jià)格周初延續(xù)前期強(qiáng)勢，但隨著成交不足價(jià)格高位有所滑落。釹鐵硼下游當(dāng)前需求以剛需對(duì)鎖訂單低價(jià)補(bǔ)貨為主，終端新增訂單釋放有限，加之行業(yè)競爭較大，價(jià)格隨原料端重回弱勢。短期內(nèi)供需關(guān)系暫難改善，價(jià)格上行難度較大。趨勢上看，需求端7月PMI數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)生產(chǎn)強(qiáng)需求弱的特征；新能源汽車需求繼續(xù)維持較快增速，政策層面加大對(duì)消費(fèi)品以舊換新支持，汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)得到提升將推動(dòng)前期保持觀望的需求得到進(jìn)一步釋放；近期因空調(diào)內(nèi)需走弱，生產(chǎn)端增速邊際下降，8月排產(chǎn)計(jì)劃數(shù)據(jù)有階段性走弱預(yù)期，但外需出口在一段時(shí)間內(nèi)仍維持較快增速。供給端7月釹鐵硼產(chǎn)量仍維持較高增長，稀土磁材價(jià)格弱勢仍是來自供需矛盾。維持中期策略觀點(diǎn)，當(dāng)前供給增速過快，中短期供需平衡存在壓力，壓制產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格及行業(yè)利潤提升，行業(yè)業(yè)績正處于磨底階段，需蓄勢待時(shí)。而估值層面絕對(duì)估值與當(dāng)前行業(yè)凈利潤負(fù)增、基本面弱勢尚不匹配，需進(jìn)一步依賴業(yè)績好轉(zhuǎn)進(jìn)行消化。維持稀土永磁材料行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
原材料及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，下游需求增長不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行
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