>> 湘財證券-鋼鐵行業(yè)周報：供給收縮，需求不振，鋼價震蕩偏弱-240813
| 上傳日期： |
2024/8/13 |
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| 1244KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王攀 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
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核心要點(diǎn)：
市場回顧：鋼鐵板塊下跌1.69%，估值處于歷史低位
上周（8.5-8.11）鋼鐵板塊（801950.SI）下跌1.69%，同期滬深300下跌1.56%，行業(yè)跑輸基準(zhǔn)指數(shù)（滬深300）0.13個百分點(diǎn)。鋼鐵行業(yè)板塊PE估值為14.07倍，處于近十年來48.43%分位點(diǎn)；板塊PB估值為0.8倍，處于近十年來0.1%分位點(diǎn)。PE、PB估值周環(huán)比下滑，處于歷史低位。
供給收縮明顯，需求延續(xù)下滑
供給：上周五大材產(chǎn)量大幅下降，其中螺紋因?yàn)樾屡f國標(biāo)切換，產(chǎn)量下降較多。截至8月9日，247家樣本鋼廠高爐開功率延續(xù)下滑，開工率為80.19%，周環(huán)比下跌1.27pct；樣本鋼廠鐵水產(chǎn)量為231.65萬噸，周環(huán)比下跌2.07%。五大鋼材合計產(chǎn)量為783.44萬噸，周環(huán)比下跌7.16%，五大鋼材產(chǎn)量均出現(xiàn)下滑，其中螺紋鋼產(chǎn)量大幅減少，周環(huán)比下滑14.72%。近期隨著鋼價的連續(xù)下跌，鋼廠基本進(jìn)入全面虧損時期，多家鋼廠相繼啟動了檢修減產(chǎn)計劃，隨著鋼市供給端持續(xù)收縮，供應(yīng)壓力有所緩解。
庫存：截至8月9日，五大鋼材總庫存1722.59萬噸，周環(huán)比下降1.4%，其中社庫周環(huán)比下降0.83%，廠庫周環(huán)比下降2.89%。綜合來看，由于鋼廠處于大幅虧損狀態(tài)，鋼廠供給逐漸收縮，產(chǎn)量大幅下降，總庫存或維持小幅去化狀態(tài)。
需求：截至8月9日，五大材表觀消費(fèi)合計808.29萬噸，周環(huán)比下跌5.43%，同比下降10.01%，整體需求加速下滑，同、環(huán)比降幅較上期皆有所擴(kuò)大。短期來看，鋼鐵行業(yè)的傳統(tǒng)淡季或仍將延續(xù)，各地氣溫持續(xù)維持高溫，對于下游需求或仍將有一定抑制作用，需求延續(xù)下降，市場剛需采購為主，此外受房地產(chǎn)低迷及新老國標(biāo)切換影響，都將在一定程度上抑制下游需求的階段性釋放。
鋼價持續(xù)下跌，鋼廠盈利率進(jìn)一步下滑
鋼價持續(xù)走弱，鋼廠盈利率進(jìn)一步下滑。截至8月9日，螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷的價格指數(shù)分別為3350元/噸、3568元/噸、3553元/噸、3482元/噸、3921元/噸，周環(huán)比分別下跌1.21%、1.3%、1.61%、1.67%、1.68%。247家樣本鋼企盈利率為5.21%，周環(huán)比下降1.27pct，盈利率進(jìn)一步下滑，已位于歷史底部。
投資建議
需求來看，隨著全球制造業(yè)持續(xù)收縮，全球用鋼需求或有所收縮，且國內(nèi)短期持續(xù)高溫天氣，終端開工率或受到壓制，短期內(nèi)需求難有改善。而目前鋼企已處于深度虧損，鋼企自主減產(chǎn)的現(xiàn)象有望擴(kuò)大，供給端存在收縮預(yù)期。行業(yè)仍將維持供需雙弱的局面，鋼價或維持震蕩下行。長期來看，國務(wù)院發(fā)布《2024-2025年節(jié)能降碳行動方案》后，行業(yè)環(huán)保要求進(jìn)一步提升，建議關(guān)注能效水平較高的綠色鋼企，維持行業(yè)“增持”評級。
風(fēng)險提示
限產(chǎn)力度不及預(yù)期風(fēng)險。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險。海外經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險。
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