>> 光大證券-鋼鐵／有色行業(yè)金屬周期品高頻數(shù)據(jù)周報(bào)：普鋼板塊PB年內(nèi)第三次降至2013年來(lái)最低水平-240729
| 上傳日期： |
2024/7/29 |
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| 2190KB |
| 格式： |
pdf 共27頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
王招華，戴默 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
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流動(dòng)性：6月M1和M2增速差為-11.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比持平。（1）BCI中小企業(yè)融資環(huán)境指數(shù)2024年7月值為42.11，環(huán)比上月-2.99%；（2）M1和M2增速差與上證指數(shù)存在較強(qiáng)的正向相關(guān)性：M1和M2增速差在2024年6月為-11.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比+0個(gè)百分點(diǎn)。
基建和地產(chǎn)鏈條：上海螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格續(xù)創(chuàng)近7年新低水平。（1）本周價(jià)格變動(dòng)：螺紋-3.59%、水泥價(jià)格指數(shù)+0.42%、橡膠-0.71%、焦炭+0.00%、焦煤-1.84%、鐵礦-1.90%；（2）本周全國(guó)高爐產(chǎn)能利用率、水泥、瀝青、全鋼胎開(kāi)工率環(huán)比分別-0.01pct、-8.29pct、-2.2pct、+1.12pct。
地產(chǎn)竣工鏈條：鈦白粉、平板玻璃毛利潤(rùn)處于低位水平。（1）本周鈦白粉、玻璃的價(jià)格環(huán)比分別+0.00%、-3.04%，玻璃毛利潤(rùn)為-9元/噸，鈦白粉毛利潤(rùn)為-526元/噸，平板玻璃本周開(kāi)工率83.39%，環(huán)比+0.38個(gè)百分點(diǎn)。（2）全國(guó)商品房竣工面積1-6月累計(jì)同比為-21.80%，較上個(gè)月累計(jì)值變動(dòng)-1.7pct。
工業(yè)品鏈條：半鋼胎開(kāi)工率維持5年同期最高。（1）本周主要大宗商品價(jià)格表現(xiàn)：冷軋、銅、鋁價(jià)格環(huán)比-2.48%、-2.73%、-1.28%，對(duì)應(yīng)的毛利變化+203.06%、+1.81%、-13.93%；（ 2 ）本周全國(guó)半鋼胎開(kāi)工率為79.15%，環(huán)比+0.08個(gè)百分點(diǎn)；（3）6月PMI新訂單指數(shù)為49.50%。
細(xì)分品種：本周高磁感取向硅鋼價(jià)格環(huán)比持平。（1）石墨電極：超高功率18000元/噸，環(huán)比+0.00%，綜合毛利潤(rùn)為1955.962元/噸，環(huán)比+1.38%；（2）電解鋁價(jià)格為19220元/噸，環(huán)比-1.28%，測(cè)算利潤(rùn)為1312元/噸（不含稅），環(huán)比-13.93%；（3）鎢精礦價(jià)格為130000元/噸，環(huán)比上周+0.39%；（4）本周電解銅價(jià)格為74450元/噸，環(huán)比-2.73%。
比價(jià)關(guān)系：上海區(qū)域熱軋與螺紋價(jià)差回落至5年同期中位。（1）螺紋和鐵礦的價(jià)格比值本周為4.05；（2）本周五熱卷和螺紋鋼的價(jià)差為310元/噸；（3）本周上海冷軋鋼和熱軋鋼的價(jià)格差達(dá)350元/噸，環(huán)比-10元/噸；（4）不銹鋼熱軋電解鎳的價(jià)格比值為0.11；（5）盤螺（主要用在地產(chǎn)）和螺紋鋼（主要用在基建）的價(jià)差本周五達(dá)310元/噸，環(huán)比上周+3.33%；（6）新疆和上海的螺紋鋼價(jià)差本周五為40元/噸。
出口鏈條：24年6月中國(guó)PMI新出口訂單環(huán)比持平。（1）中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)CCFI綜合指數(shù)本周為2180.69點(diǎn)，環(huán)比+1.26%；（2）本周美國(guó)粗鋼產(chǎn)能利用率為78.30%，環(huán)比+0.20個(gè)百分點(diǎn)；（3）2024年6月，中國(guó)PMI新出口訂單為48.30%，環(huán)比+0.0pct。
估值分位：本周滬深300指數(shù)-3.67%，周期板塊表現(xiàn)最佳的是商用載貨車（+3.82%），普鋼、工業(yè)金屬的PB相對(duì)于滬深兩市PB比值分位（2013年以來(lái)）分別是30.52%、77.88%；普鋼板塊PB相對(duì)于滬深兩市PB的比值目前為0.50，2013年以來(lái)的最高值為0.82（2017年8月達(dá)到）。
投資建議：3月，國(guó)家生態(tài)環(huán)保部就鋁冶煉行業(yè)碳排放核算核查征求意見(jiàn)，電解鋁行業(yè)納入碳交易市場(chǎng)的預(yù)期升溫。5月31日，發(fā)改委發(fā)布《2024-2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》，建議高度關(guān)注高耗能商品如硅鐵、電解鋁、鋼鐵供給縮減帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦華菱鋼鐵、寶鋼股份、云鋁股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)得出的相關(guān)性失效的風(fēng)險(xiǎn)；政府對(duì)大宗商品價(jià)格調(diào)控的風(fēng)險(xiǎn)；公司經(jīng)營(yíng)不善風(fēng)險(xiǎn)。
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