>> 華創(chuàng)證券-中科藍訊(688332)2024年中報點評：單季營收創(chuàng)歷史新高，平臺化布局雛形已現(xiàn)-240816
| 上傳日期： |
2024/8/16 |
大小： |
865KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
耿琛,岳陽,吳鑫 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
公司發(fā)布2024半年度業(yè)績報告：
24H1實現(xiàn)營收7.91億元（yoy+21.11%），歸母凈利潤1.35億元（yoy +19.83%），扣非后歸母凈利潤1.09億元（yoy+31.10%）。
24Q2實現(xiàn)營收4.28億元（yoy+23.71%，qoq+17.94%），歸母凈利潤0.80億元（yoy+26.70%，qoq+45.30%），扣非后歸母凈利潤0.64億元（yoy+36.50%，qoq+38.95%）。
評論：
單季度營收創(chuàng)歷史新高，扣非凈利率穩(wěn)步抬升。24Q2公司實現(xiàn)銷售收入4.28億元，yoy+24%，qoq+18%，在消費市場復蘇大背景下，公司憑借優(yōu)秀的產(chǎn)品力和渠道銷售能力，業(yè)績持續(xù)向好。公司24Q2毛利率23.35%，同比-0.99pct，環(huán)比+2.92 pct，隨著消費旺季到來，以及無線麥克風、智能音箱、智能手表等系列新品的陸續(xù)推出，毛利率企穩(wěn)回升。24Q2扣非凈利率14.86%，同比+1.39pct，環(huán)比+2.24 pct，費用管控能力突出。
高端市場持續(xù)突破，新興市場穩(wěn)步拓張。公司持續(xù)推動技術升級、優(yōu)化產(chǎn)品結構，大力推廣訊龍系列在終端品牌應用。目前產(chǎn)品已進入小米、realme真我、百度、萬魔、倍思、Anker、漫步者、騰訊QQ音樂、傳音、魅藍、飛利浦、NOKIA、摩托羅拉、聯(lián)想、鐵三角、喜馬拉雅、boAt、Noise、沃爾瑪、科大訊飛、TCL等終端品牌供應體系，公司將繼續(xù)深耕品牌客戶市場，持續(xù)推動品牌滲透率。鑒于全球電子產(chǎn)品消費趨勢的理性化，高性價比產(chǎn)品的需求具有強韌性，據(jù)Euromonitor和Meet Intelligence統(tǒng)計，2023年印度市場藍牙耳機滲透率為25%，預計2027年將提升至37%，其他潛力國家與地區(qū)等市場空間仍值得期待。深耕新興市場重點客戶，驅動公司基本盤穩(wěn)步擴張。
多維度拓展終端覆蓋面，構筑平臺型發(fā)展護城河。公司深耕TWS市場多年，近年來加碼AIOT多賽道，提升綜合競爭實力。24H1智能穿戴、BLE芯片、玩具語音芯片、無線麥克風芯片等多點開花：1）智能穿戴方案已完成全面的產(chǎn)品布局：高中低階全系覆蓋，全方位滿足客戶不同需求。目前已在印度等國家與智能手表品牌客戶合作；2）公司BLE芯片在榮耀、騰訊等平臺實現(xiàn)量產(chǎn)出貨，其中AB2027A3數(shù)傳芯片，應用在巴黎奧運會乒乓球臺中，用以調控燈光，營造獨特氛圍；3）公司玩具芯片實現(xiàn)量產(chǎn)，目前已應用于肯德基六一兒童節(jié)限定套餐中的耿鬼款游戲機；4）公司在無線麥克風的市場有較好的表現(xiàn)，BT8916A及AB5666C等無線麥克風方案，已成為行業(yè)的領先解決方案。
投資建議：根據(jù)24中報，我們調整盈利預測，預計2024-2026年公司的歸母凈利潤為3.01/4.06/4.86億元（原值為3.20/4.34/5.26億元），對應EPS為2.50/3.37/4.04元（原值為2.66/3.61/4.38元）。參考可比公司估值，給予公司24年30倍PE估值，對應目標價75元，維持“強推”評級。
風險提示：下游需求不及預期，新品研發(fā)和市場開拓不及預期，存貨跌價風險
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