>> 東方證券-星宇股份(601799)新能源客戶拓展順利，新產(chǎn)品打開增長空間-240816
| 上傳日期： |
2024/8/16 |
大小： |
340KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姜雪晴,袁俊軒 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
業(yè)績符合預期。公司上半年營業(yè)收入57.17億元，同比增長29.2%；歸母凈利潤5.94億元，同比增長27.3%；扣非歸母凈利潤5.58億元，同比增長35.7%。2季度營業(yè)收入33.04億元，同比增長32.1%，環(huán)比增長37.0%；歸母凈利潤3.51億元，同比增長33.6%，環(huán)比增長44.8%；扣非歸母凈利潤3.26億元，同比增長36.4%，環(huán)比增長40.5%。2024年半年度公司擬向股東分紅每10股2元。
2季度毛利率環(huán)比回升，現(xiàn)金流大幅增長。上半年毛利率20.1%，同比下降1.7個百分點，毛利率同比下降預計主要系受客戶結構調(diào)整及原材料成本增加影響。2季度毛利率20.4%，同比下降1.5個百分點，環(huán)比提升0.7個百分點；上半年期間費用率9.1%，同比下降0.6個百分點，其中銷售費用率同比提升0.6個百分點，主要系售后服務費增加所致；管理費用率同比下降0.7個百分點，研發(fā)費用率同比下降0.9個百分點；財務費用率同比增加0.4個百分點，主要系匯兌損失增加所致（上半年匯兌損失1210萬元，去年同期為匯兌收益428萬元）。上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額3.05億元，同比增長1334.1%，主要系銷售商品收到的現(xiàn)金同比增加所致。
優(yōu)質(zhì)客戶放量助力公司業(yè)績向上，產(chǎn)品線拓展打開新增長空間。2024年上半年公司新增承接38個車型的新品開發(fā)項目，較23年同期增加19個；實現(xiàn)22個車型項目批產(chǎn)，新項目的持續(xù)獲取和批產(chǎn)為公司長遠發(fā)展奠定堅實基礎。公司新能源客戶開拓順利，涵蓋賽力斯、理想、蔚來、小鵬、某國際知名新能源車企等國內(nèi)外新能源車企，配套項目包括理想L6貫穿尾燈、問界M9智能大燈等；1-7月賽力斯、理想、奇瑞等公司主要自主客戶銷量均實現(xiàn)同比大幅增長，問界M9、理想L6年內(nèi)累計銷量分別超過7.6萬輛、6.4萬輛，兩款車型分別位居中國大型SUV和中大型SUV銷量首位，配套客戶車型放量助力公司上半年營收及利潤實現(xiàn)較快增長。公司繼續(xù)推進新技術研發(fā)和應用，持續(xù)開發(fā)HD智能前照燈、像素顯示化交互燈、智能數(shù)字格柵、數(shù)字保險杠、燈具控制器、感知車燈自閉環(huán)系統(tǒng)等新產(chǎn)品，產(chǎn)品線持續(xù)拓展將為公司不斷提升單車配套價值量、打開新增長空間提供保障。
盈利預測與投資建議
預測2024-2026年EPS分別為5.28、6.52、7.79元，按24年PE估值，維持可比公司24年27倍PE估值，目標價142.56元，維持買入評級。
風險提示
乘用車行業(yè)需求低于預期、前照燈、后組合燈配套量低于預期。
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