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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　7月房地產(chǎn)行業(yè)新開工/竣工指標(biāo)降幅有所收窄，銷售仍持續(xù)下滑，投資端下滑幅度走闊，行業(yè)整體基本面仍低位運(yùn)行，政策端，二十屆三中全會以及7月中央政治局會議保持政策一致性，持續(xù)支持房地產(chǎn)行業(yè)修復(fù)、推動構(gòu)建行業(yè)新發(fā)展模式，近期多地落地收儲政策，房貸利率仍有邊際下降空間提振需求端信心，靜待政策效果累積效應(yīng)，建議持續(xù)關(guān)注基本面穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)房企階段性反彈機(jī)會、低估值經(jīng)營穩(wěn)健的物業(yè)管理公司等。
　　投資要點(diǎn)：
　　投資：7月房地產(chǎn)開發(fā)投資下滑幅度再走擴(kuò)。2024年1-7月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額下滑10.2%，較前值下滑幅度擴(kuò)大0.1pct；7月單月投資增速下滑10.8%，較前值下滑幅度擴(kuò)大0.7pct。
　　開竣工：7月新開工/竣工指標(biāo)降幅環(huán)比收窄，但表現(xiàn)仍較弱。2024年1-7月施工面積累計(jì)增速為-12.1%，較前值下滑幅度擴(kuò)大0.1pct。1-7月新開工面積同比下降23.2%，降幅較前值收窄0.5pct，7月單月增速為-19.7%，較上月降幅收窄2pct。1-7月竣工面積同比下滑21.8%，與前值持平，7月單月下滑21.8%，較上月下滑幅度收窄7.8pct。新開工降幅持續(xù)收窄，但持續(xù)性仍有待觀察，預(yù)計(jì)受銷售端市場表現(xiàn)或仍有反復(fù)。
　　銷售：銷售端仍承壓下降，關(guān)注收儲政策落地情況。1-7月銷售面積和銷售金額同比變動-18.6%和-24.3%，較前值變動+0.4pct和+0.7pct。7月單月銷售面積和銷售金額同比增速為-15.4%和-18.5%，較6月增速變動-0.9pct和-4.2pct。1-7月銷售均價(jià)同比仍下降，環(huán)比略有回升。當(dāng)前需求端提振措施持續(xù)疊加，多地落地收儲政策，但7月銷售端市場仍然承壓下降，市場仍需政策端的持續(xù)呵護(hù)，建議關(guān)注政策持續(xù)疊加對市場的累積效應(yīng)等。
　　資金：到位資金下滑幅度持續(xù)小幅收窄。1-7月到位資金來源同比下滑21.3%，較前值下滑幅度收窄1.3pct，其中國內(nèi)貸款/自籌資金/定金及預(yù)收款/個(gè)人按揭同比分別-6.3%/-8.7%/-31.7%/-37.3%，較前值變化+0.3pct/+0.4pct/+2.4pct/+0.4pct。7月當(dāng)月到位資金同比下降11.8%，較上月下滑幅度有所收窄。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：消費(fèi)者信心修復(fù)不及預(yù)期、政策放松力度不及預(yù)期、政策效果不及預(yù)期、房價(jià)超預(yù)期下跌等。