>> 華金證券-主題報告：債市調(diào)整，信用表現(xiàn)如何-240816
| 上傳日期： |
2024/8/16 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
牛逸 |
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投資要點(diǎn)
以8月15日與8月1日收益率變動幅度結(jié)合靜態(tài)估值，1YAA-、5YAA、10YAA中短票，3YAA(2)、5YAA(2)/AA城投債或有一定挖掘空間。二級資本債在本輪回調(diào)中并未過分凸顯利率放大器的特征，低等級二級資本債波動幅度有限。但考慮到利率調(diào)控尚未結(jié)束，回調(diào)壓力仍在，建議保持一定靈活性，跟隨后續(xù)政策調(diào)整變化操作，相對而言，短久期優(yōu)勢更大。
90%的超長信用債尚未回到8月1日估值位置。但相比與4月的回調(diào)幅度，本輪回調(diào)幅度明顯更弱，絕大部分超長信用債主體回調(diào)小于前次幅度。綜合來看，本輪回調(diào)超長信用債或因流動性在估值上滯后，且主要由利率調(diào)控引起，基本面并無明顯拐點(diǎn)。8月15日央行行長表態(tài)當(dāng)前貨幣政策以支持性為主，資金面若能維持穩(wěn)定，超長信用債有可能逐步回歸前期位置。同時仍需對三季度財政政策以及央行增量政策持續(xù)保持關(guān)注。
風(fēng)險提示：
1、歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計可能存在缺失或不完整。
2、假設(shè)可能和實(shí)際情況存在偏差。
3、宏觀經(jīng)濟(jì)、市場風(fēng)格等變化可能導(dǎo)致預(yù)測失效。
4、部分發(fā)行人公布信息不完整，數(shù)據(jù)缺失可能導(dǎo)致偏差。
5、其他不可抗力因素導(dǎo)致信用風(fēng)險事件等。
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