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事件：公司發(fā)布2024年半年報(bào)，2024H1年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.99億美元，同比下滑0.1%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1569.5萬美元，同比下滑53.8%。
　　亞太區(qū)收入增速較快，在手訂單充裕：受益于材料成本下降及制造績(jī)效提升，公司2024H1實(shí)現(xiàn)稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)1.97億美元，同比增加6.0%；但因客戶項(xiàng)目取消，公司折舊及攤銷開支增加，疊加美國(guó)稅收優(yōu)惠減少，導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)下滑53.83%。公司營(yíng)收小幅下滑：分地區(qū)營(yíng)收來看，2024H1北美地區(qū)仍是公司貢獻(xiàn)營(yíng)收主力，貢獻(xiàn)營(yíng)收11.19億美元，同比下滑6.3%，占比53%；亞太地區(qū)增長(zhǎng)迅速，貢獻(xiàn)營(yíng)收5.95億美元，同比增長(zhǎng)9.3%，占比28%；其他地區(qū)貢獻(xiàn)營(yíng)收3.66億美元，同比增長(zhǎng)1.4%。訂單方面，2024H1公司獲得21億美元新訂單：分產(chǎn)品看，傳動(dòng)類產(chǎn)品（Driveline）占比59%，電動(dòng)助力轉(zhuǎn)向產(chǎn)品(EPS)占比41%，轉(zhuǎn)向管軸及中間軸(CIS)占比1%；分地區(qū)看，北美區(qū)占比49%，亞太區(qū)占比46%，其他地區(qū)占比5%，公司2024年訂單目標(biāo)為全年60億美元。
　　公司業(yè)務(wù)投產(chǎn)穩(wěn)健推進(jìn)，亞太地區(qū)發(fā)展迅速：2024年H1公司成功投產(chǎn)38個(gè)新客戶項(xiàng)目。分地區(qū)來看，北美洲占據(jù)13個(gè)，歐洲、非洲和中東及南美洲獲2個(gè)項(xiàng)目，其余23個(gè)項(xiàng)目均在亞太地區(qū)；分業(yè)務(wù)條線來看，38個(gè)投產(chǎn)項(xiàng)目中，32個(gè)為公司新獲取業(yè)務(wù)，6個(gè)為現(xiàn)有業(yè)務(wù)；分能源類型來看，18個(gè)投產(chǎn)項(xiàng)目為客戶電動(dòng)車（EV）項(xiàng)目。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.83/1.67/2.02億美元。對(duì)應(yīng)PE分別為9.15/4.57/3.78倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球汽車需求走弱；原材料價(jià)格維持高位；運(yùn)費(fèi)大幅上升