>> 國盛證券-流動性和機構行為跟蹤：資金價格仍高，存單利率再升-240817
| 上傳日期： |
2024/8/18 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊業(yè)偉,朱美華 |
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【資金面】
本周政府債券供給增多，資金價格一度抬升，但隨著央行凈投放資金和政府債凈增減少，資金價格回落。R001收于1.77%（前值1.86%），DR001收于1.70%（前值1.79%）。R007收于1.87%（前值1.87%），DR007收于1.84%（前值1.82%）。
票據(jù)利率再次降至低位。6M國股銀票轉貼利率收于0.95%（前值1.04%）。央行本周公開市場凈投放資金，對沖稅期和政府債繳款，在債基面對贖回壓力及時呵護資金面。逆回購投放15449億元，逆回購到期212.9億元，MLF到期4010億元，凈回籠12926億元。下周有15449億元逆回購到期。
本周主要是國債供給放量，下周政府債券供給減少。本周國債凈發(fā)行4025億元，地方債凈發(fā)行1603億元，政府債券合計凈發(fā)行5628億元。下周預計國債凈發(fā)行2100億元，地方債凈發(fā)行497億元，合計凈發(fā)行2597億元。下周國債和地方債凈繳款預計合計2063億元。
市場杠桿回升。質押式回購交易量先下降后上升至6.4萬億。銀行間市場杠桿率上升至107.65%（前值107.49%）。
【同業(yè)存單】
本周同業(yè)存單發(fā)行4343億（前值3456億），凈融資-1656億（前值-2463億）。
雖然周內隨著資金價格回落，存單收益率有所下行，但讓高于上周值。存單與資金利差下行至低位，當前存單下行空間有限。AAA級來看，3M收益率上升4.00bps收于1.83%，6M收益率上升3.71bps收于1.90%，1Y收益率上升4.17bps收于1.93%。1Y和3M存單期限利差擴大0.17bps至10.67bp，1Y中票-存單利差擴大0.89bps至3.79bp。1Y存單與R007利差走闊5.08bp至6.61bp。
【機構行為】
本周利率債欠配程度緩解。利率債欠配指數(shù)抬升至-0.69（前值-0.93），信用債欠配指數(shù)下降至-0.79（前值-0.60）。
以純債基和一二級債基口徑統(tǒng)計，8月以來債基新發(fā)行規(guī)模僅294億元。
風險提示：贖回事件超預期，資金面收緊，統(tǒng)計存在偏差。
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