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本周觀點(diǎn)
　　本周思考樂發(fā)布24年中報(bào)，規(guī)模及利潤率均靚麗，預(yù)收款近翻倍增長。2024年上半年公司收入/歸母凈利/經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤3.99/0.83/0.94億元，同比增長58.8%/92.5%/101.1%，經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤增幅大幅高于收入主要由于公司毛利率提升以及規(guī)模效應(yīng)下費(fèi)用率下降。調(diào)整項(xiàng)主要為員工股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用0.11億元。
　　本周卓越發(fā)布24年中報(bào)，2024年上半年公司收入/歸母凈利/經(jīng)調(diào)整凈利3.17/0.55/0.54億元，同比增長68.1%/160.7%/168.9%，超出市場預(yù)期，歸母凈利增幅高于收入主要由于毛利率提升以及公允價(jià)值變動損益影響，剔除公允價(jià)值變動損益后歸母凈利同比增長33%、剔除影響后凈利率16.2%、同比下降4.3PCT。2024H1公司合同負(fù)債為4.58億元，同比增長183.8%，環(huán)比增長116.5%。
　　投資建議：1.推薦困境反轉(zhuǎn)的職業(yè)教育標(biāo)的中國東方教育；2.K12教培和學(xué)歷教育：我們分析，政策相對見底，是較為確定的投資方向之一，供給出清帶來利潤率改善仍有望延續(xù)，暑期招生增速維持較快增長。同時(shí)繼續(xù)推薦學(xué)大教育、科德教育、思考樂教育；受益標(biāo)的：新東方、好未來、高途教育、豆神教育、昂立教育、卓越教育集團(tuán)、凱文教育。3.高教領(lǐng)域中低估值、高股息標(biāo)的較多，推薦中教控股、新高教、東軟教育、中國科培；4.推薦企業(yè)家商學(xué)院教育龍頭行動教育，長期看好滲透率提升、公司大客戶戰(zhàn)略。5.公考培訓(xùn)領(lǐng)域看好搶份額邏輯，推薦粉筆，受益標(biāo)的：華圖山鼎。
　　行情回顧：本周漲跌幅低于大盤6.43PCT 
　　本周，中信教育下跌5.83%，上證指數(shù)上漲0.60%，低于大盤6.43PCT。2024年截至目前，中信教育指數(shù)下跌34.95%，上證指數(shù)下跌3.21%，低于大盤31.74PCT。
　　新聞?wù)?br>　　教育部公布全新國家課程教學(xué)用書目錄新教材即將投入使用；教培行業(yè)發(fā)展質(zhì)量才是生存關(guān)鍵；2024年中國特殊教育行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)研及政策環(huán)境分析；上海將推動教育領(lǐng)域大規(guī)模設(shè)備更新，涉及教學(xué)設(shè)備、信息化設(shè)備等；教育部：全面減輕教師負(fù)擔(dān)提高教師政治、社會、職業(yè)地位；國家5.7億元推動青海省基礎(chǔ)教育擴(kuò)優(yōu)提質(zhì)；深化教育綜合改革，加快建設(shè)高質(zhì)量教育體系；拏云計(jì)劃啟航，三一學(xué)習(xí)型社區(qū)開創(chuàng)教育新篇章；拏云計(jì)劃啟航，三一學(xué)習(xí)型社區(qū)開創(chuàng)教育新篇章。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　教育行業(yè)政策變動風(fēng)險(xiǎn)：教育行業(yè)政策變動影響K12，職教和高教板塊公司的招生及收費(fèi)等情況。招生人數(shù)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：終端需求減弱或企業(yè)自身優(yōu)勢弱化等使招生困難。