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24年第二批動(dòng)車組高級(jí)修招標(biāo)亮眼，全年動(dòng)車組五級(jí)修招標(biāo)達(dá)509組
　　2024年8月16日，國鐵采購平臺(tái)發(fā)布2024年第二批動(dòng)車組高級(jí)修采購項(xiàng)目招標(biāo)公告，其中動(dòng)車組高級(jí)修招標(biāo)共包括五級(jí)修302組，四級(jí)修146.625組，三級(jí)修24組。24年1月9日動(dòng)車組高級(jí)修第一次采購項(xiàng)目招標(biāo)公告中，共招標(biāo)動(dòng)車組五級(jí)修207組，四級(jí)修121.625組，三級(jí)修32組。綜合來看，2024年全年已招標(biāo)動(dòng)車組五級(jí)修509組，四級(jí)修268.25組，三級(jí)修56組。動(dòng)車組高級(jí)修已進(jìn)入密集期，后續(xù)有望持續(xù)為軌交設(shè)備行業(yè)貢獻(xiàn)增量。
　　按照過去新招標(biāo)動(dòng)車組推算，2024-2025年我國動(dòng)車進(jìn)入高級(jí)維修密集期
　　2010-2015年是高速鐵路的高速發(fā)展時(shí)期，10-15年中國鐵路動(dòng)車擁有量CAGR=35.6%，根據(jù)動(dòng)車組五級(jí)修周期為十二年或480萬公里計(jì)算，動(dòng)車組高級(jí)修已迎來密集期。2020年動(dòng)車組高級(jí)修招標(biāo)項(xiàng)目中第一次出現(xiàn)五級(jí)修，但修程修制改革（具體包括推進(jìn)動(dòng)車組、機(jī)車整車高級(jí)修周期延長(zhǎng)驗(yàn)證，延長(zhǎng)動(dòng)車組維修里程）等系列舉動(dòng)和疫情期間車輛使用率大幅下降延緩了動(dòng)車組、機(jī)車維保和更新的需求釋放。因此2024-2025年我國動(dòng)車有望進(jìn)入高級(jí)維修密集期。
　　2023/12-2024/7中車簽訂高級(jí)修合同285億，維修業(yè)務(wù)有望為重要增長(zhǎng)極
　　中國中車24年6-7月期間簽訂459.9億合同中包括約136.8億元的動(dòng)車組高級(jí)修合同，根據(jù)公司24年3月簽訂合同公告，中車于23年12月至2024年3月期間簽訂147.8億元人民幣的動(dòng)車組高級(jí)修合同。因此從2023年12月至2024年7月，共簽訂動(dòng)車組高級(jí)修合同284.6億元。對(duì)比來看，23年中車于10月披露7-10月簽訂動(dòng)車組高級(jí)修72.7億元合同，1月18日披露2022年10月-2023年1月簽訂了總計(jì)約70.1億元的動(dòng)車組高級(jí)修合同。23年12月以來動(dòng)車組高級(jí)修簽訂合同相較23年有較大增長(zhǎng)，本次動(dòng)車組高級(jí)修招標(biāo)后中車有望繼續(xù)簽訂相關(guān)合同，維修業(yè)務(wù)有望成為重要增長(zhǎng)極。
　　軌交設(shè)備行業(yè)持續(xù)高景氣，為動(dòng)車組高級(jí)修等設(shè)備更新提供保障
　　1）24年1-7月，全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)10.5%。若全年鐵路固定資產(chǎn)投資維持10%同比增長(zhǎng)，24年全年投資額將達(dá)8410億元。2）24H1鐵路客運(yùn)量在高基數(shù)下仍以高于歷史均值的水平增長(zhǎng)，M1-M6我國鐵路客運(yùn)量累計(jì)同比增長(zhǎng)18.4%（2001-2019年歷史均值為10%左右）。3）國鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)平穩(wěn)向好，經(jīng)營(yíng)效益大幅提升。2023年國鐵集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12454億元，同比增長(zhǎng)10.5%，凈利潤(rùn)33億元；2024Q1，國鐵集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2833億元，同比增長(zhǎng)4.2%。軌交設(shè)備行業(yè)持續(xù)高景氣，在設(shè)備更新政策整體推動(dòng)下，動(dòng)車組高級(jí)修等設(shè)備更新有望繼續(xù)順利推進(jìn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鐵路固定資產(chǎn)投資不及預(yù)期，高級(jí)修推進(jìn)節(jié)奏存在不確定性。