>> 華鑫證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：養(yǎng)殖公司產(chǎn)業(yè)鏈議價越來越強，行業(yè)補欄逐步升溫-240818
| 上傳日期： |
2024/8/18 |
大小： |
1564KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
婁倩 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周觀點
規(guī)模場產(chǎn)業(yè)鏈競爭力和議價能力穩(wěn)步提升，補欄積極性相對散戶較弱。從生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈端看，生豬養(yǎng)殖規(guī)模場產(chǎn)業(yè)鏈競爭力和議價能力穩(wěn)步提升。目前散戶與規(guī)模場的市場地位已經(jīng)發(fā)生顛倒，從過去長時間中國生豬飼養(yǎng)場以散戶為主體，變?yōu)橐砸?guī)模場為主體，規(guī)模場在產(chǎn)業(yè)鏈中的競爭力和議價能力也同步提升，盈利空間逐步擴大。與之對應的，產(chǎn)業(yè)鏈中飼料和動保企業(yè)的盈利能力有所回落，主因飼料動保企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中議價能力的減弱；目前市場飼料和動保產(chǎn)品供大于求；以及飼料動保市場競爭加劇，三大原因壓縮該部分產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)盈利空間。從生豬養(yǎng)殖供給端看，散戶補欄積極性強于規(guī)模場。豬價周期反轉，生豬養(yǎng)殖盈利空間回暖，行業(yè)補欄情緒逐步回升，其中中小散戶補欄積極性較強，規(guī)模養(yǎng)殖場部分仍處觀望狀態(tài)。從生豬養(yǎng)殖價格端看，高位豬價有望自2024年8月持續(xù)至11月，預計步入12月豬價會存在波動。因生豬生長周期10個月初端繁殖量的減少，預計2024年8月至11月生豬供給量將持續(xù)同環(huán)比下降。同時，步入Q3逐步臨近豬肉消費旺季，預計生豬需求量將會環(huán)比上升。在需增供減的背景下，預計生豬價格將會自2024年8月至11月持續(xù)維持高位。但是步入12月之后，預計生豬價格會存在波動。2024年6月至今的仔豬購買高峰將會補充2024年12月生豬出欄量，使12月生豬供給量上升。從需求端來說，12月已進入豬肉消費旺季，但是在整體消費市場疲軟的大背景下，預計因供給量增加，生豬價格會存在波動。
▌本周重點推薦個股
給予生豬養(yǎng)殖行業(yè)推薦評級。建議重點關注巨星農(nóng)牧603477.SH（養(yǎng)殖成本處于行業(yè)領先地位，我們預估2024下半年有望進一步實現(xiàn)降本增效，2024全年養(yǎng)殖成本下降至13元/公斤以下，鞏固成本優(yōu)勢地位，擴大盈利空間。同時持續(xù)募資，資金量充足，規(guī)劃產(chǎn)能持續(xù)擴張，擁有出欄規(guī)模長期增長潛力。）建議積極關注牧原股份002714.SZ（2024年上半年生豬出欄3,238.8萬頭，公司預計全年出欄6600-7200萬頭。公司能繁母豬數(shù)量充足，2024年6月末存欄數(shù)為330.9萬頭。我們預估全年出欄數(shù)為7000萬頭，2024年下半年生豬出欄數(shù)為3761萬頭。同時我們預計公司生豬養(yǎng)殖完全成本將會繼續(xù)下降，盈利能力進一步提升。）；溫氏股份300498.SZ（2024年上半年生豬出欄1,437.4萬頭，公司預計全年出欄3000-3300萬頭。我們預估全年出欄數(shù)為3200萬頭，2024年下半年生豬出欄數(shù)為1763萬頭。）建議關注正邦科技002157.SZ。
▌風險提示
生豬養(yǎng)殖行業(yè)疫病風險；自然災害和極端天氣風險；產(chǎn)業(yè)政策變化風險；豬價上漲不及預期；飼料及原料市場行情波動風險；宏觀經(jīng)濟波動風險；產(chǎn)能擴張不及預期風險；生豬養(yǎng)殖補欄情況不及預期；飼料需求回暖情況不及預期。
|
|
