>> 方正證券-汽車行業(yè)周報：換新政策再度明確，多重利好催化上行-240817
| 上傳日期： |
2024/8/18 |
大小： |
1456KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
文姬 |
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本周市場：8月12日到8月16日，本周申萬商用載貨車上漲3.05%，申萬商用載客車上漲2.73%，申萬乘用車上漲0.57%，申萬汽車零部件下跌0.74%，申萬汽車服務(wù)下跌0.93%。A股汽車板塊下跌0.30%，滬深300指數(shù)上漲0.42%，汽車板塊跑輸滬深300指數(shù)0.72個百分點。
行業(yè)層面：1）汽車報廢換新政策更新：8月16日，商務(wù)部等7部門發(fā)布《關(guān)于進一步做好汽車以舊換新工作的通知》的更新。該政策是商務(wù)部等7部門針對國家發(fā)展改革委、財政部7月24日頒發(fā)的《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新的若干措施》出臺的配套實施細則，并對4月24日《汽車以舊換新補貼實施細則》進行更新。2）2025款極氪001/007雙車上市：8月13日，2025款極氪001和極氪007正式上市，2025款極氪001共推出6個版本，售價區(qū)間為25.9-76.9萬元，2025款極氪007共推出4個版本，售價區(qū)間為20.99-29.99萬元。
公司層面：1）繼峰股份：2024年8月15日，公司發(fā)布2024半年度業(yè)績報告，公司實現(xiàn)營業(yè)收入110.06億元，同比增長5.47%，歸母凈利潤0.53億元，同比下降35.54%。2）星宇股份：2024年8月16日，公司發(fā)布2024半年度業(yè)績報告，公司實現(xiàn)營業(yè)收入57.16億元，同比增長29.20%，歸母凈利潤5.94億元，同比增長28.49%。
投資建議：1）汽車淡季將過，基數(shù)效應(yīng)逐漸消化：根據(jù)乘聯(lián)會，7月汽車零售量為172.0萬輛，同比下降2.8%,環(huán)比下降2.6%；7月批發(fā)量196.5萬輛，同比下降4.9%，環(huán)比下降9.4%，得益于2023年淡季逆周期刺激的基數(shù)效應(yīng)逐漸消化，我們認(rèn)為8月汽車同比增長率有望觸底，其后金九銀十、年底翹尾因素逐漸體現(xiàn)，同環(huán)比增長率有望同步修復(fù)上行。2）報廢換新政策更新，邊際變化再迎利好：本次細則僅針對乘用車，補貼金額參照0724新政策，進一步減少套利空間、明確各政府部門流程與職責(zé)，并且實操性更強，有望結(jié)構(gòu)性利好新能源汽車與自主品牌，中低端自主與合資品牌帶來結(jié)構(gòu)性利好。3）估值回調(diào)充分，板塊底部催化可期：截止2024年8月16日，汽車指數(shù)PE-TTM已達26.61，相比年內(nèi)高點回調(diào)6.29%，成本、海運、匯兌、價格戰(zhàn)等因素利空陸續(xù)體現(xiàn)。后續(xù)伴隨底部催化，我們認(rèn)為汽車板塊開啟修復(fù)上行，重點看好國產(chǎn)替代、豪華車、出海、自動駕駛、超跌零部件等方向。
相關(guān)標(biāo)的：整車：比亞迪、長安汽車、長城汽車、賽力斯、北汽藍谷、小鵬汽車、江淮汽車、江鈴汽車。零部件：福耀玻璃、銀輪股份、多利科技、愛柯迪、滬光股份、拓普集團、新泉股份。
風(fēng)險提示：乘用車銷量不及預(yù)期、新能源車滲透率不及預(yù)期、政策刺激效果不及預(yù)期等。
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