>> 國投證券-勝宏科技(300476)緊跟AI趨勢，搶抓發(fā)展機遇-240818
| 上傳日期： |
2024/8/18 |
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| 743KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬良,朱思 |
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事件：
8月16日公司發(fā)布2024年半年度報告，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入48.55億元，同比增加32.29%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.59億元，同比增長33.23%；扣非歸母凈利潤4.62億元，同增31.00%。
布局AI新興領域，緊跟未來技術與產(chǎn)品的風向標
2024年以來，AI服務器、數(shù)字經(jīng)濟、智能汽車等PCB下游應用領域高速增長，對高階HDI、高速及高頻PCB產(chǎn)品的需求強盛。公司緊跟市場風向標，搶先布局人工智能、新能源汽車、數(shù)據(jù)中心等領域，提前參與前沿技術研發(fā)。半年報披露，公司對AI服務器、AI算力、光傳輸交換機等產(chǎn)品進行技術升級，完成對高多層精密HDI5.0mm和高多層PCB8.0mm厚板的設備優(yōu)化與改造，大孔徑盲孔填孔能力與超薄芯板能力建制，為后期研發(fā)打下堅實的基礎。此外，公司的高端AI數(shù)據(jù)中心算力產(chǎn)品5階、6階HDI以及28層加速卡產(chǎn)品（階梯金手指）順利進入量產(chǎn)，1.6T光模塊進入小量產(chǎn)。
加大研發(fā)投入，新產(chǎn)品成果豐碩
半年報披露，2024年上半年，公司累計研發(fā)投入1.98億元。公司堅持實施高技術、高品質和高質量的“三大戰(zhàn)略”，針對多個高端領域技術進行攻關研發(fā)。其中，AI算力、AI服務器產(chǎn)品下一代傳輸PCIe6.0協(xié)議與芯片Oakstream平臺技術；800G/1.6T光傳輸在光模塊與交換機上單通道112G&224G的傳輸技術；下一代6G通訊技術；L3/L4等級自動駕駛技術等領域研發(fā)順利落地，新產(chǎn)品研發(fā)成果豐碩。此外，公司還具備70層高精密線路板、28層八階HDI線路板、14層高精密HDI任意階互聯(lián)板、12層高精密板軟硬結合板RigidFlex、10層高精密FPC/FPCA(線寬25um)的量產(chǎn)能力的研發(fā)制造能力；公司的高密度多層VGA（顯卡）PCB、HDI小間距LEDPCB市場份額全球第一；汽車顯示屏FPC、FPCBA出貨量達到30萬臺。公司行業(yè)地位不斷提升，筑牢核心競爭力。
加快推進海外基地建設，協(xié)同效益凸顯
為了打造全球化供應能力，滿足海外交付需求，公司加快推進海外制造基地戰(zhàn)略布局，公告披露，公司宣布將在越南投資新建生產(chǎn)基地，生產(chǎn)高多層印制線路板和HDI；2024年8月公司擬收購APCB公司100%股權，通過布局泰國生產(chǎn)基地，將有力帶動公司國內(nèi)工廠訂單需求的增長。2024年上半年，公司全方位賦能MFS集團，協(xié)同效益凸顯，MFS集團營業(yè)收入同比增長13%，凈利潤同比增長104%，助力公司上半年業(yè)績實現(xiàn)增長。
投資建議：
我們預計公司2024年~2026年收入分別為110.72億元、148.37億元、192.87億元，歸母凈利潤分別為12.21億元、20.04億元、27.39億元，給予24年30倍PE，對應六個月目標價42.44元，維持“買入-A”投資評級。
風險提示：
行業(yè)需求不及預期；新產(chǎn)品研發(fā)導入不及預期；市場競爭加劇。
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