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本報告導讀：
　　市場對公司的預期多基于手游端表現(xiàn)形成，而公司的端游表現(xiàn)強勁，存量產(chǎn)品整體情況或好于市場預期；公司有4款產(chǎn)品預計將在未來一年內(nèi)上線，有望支撐業(yè)績。
　　投資要點：
　　公司在手多款產(chǎn)品儲備，有望逐步重新支撐流水，維持“增持”評級。我們預計2024-2026年公司EPS預測值分別為14.55/16.80/18.69元，相比上次預測（16.14/18.98/20.5元）有所下調(diào)，主要由于公司存量手游產(chǎn)品在24Q2繼續(xù)承壓，而新品或在24Q4逐步上線。剔除極端值影響后，傳媒行業(yè)2024年平均估值為15.1xPE，以此為參考，下調(diào)公司目標價至218.25元（前值274.44元），相對24年15xPE，維持“增持”評級。
　　2024年8月15日，吉比特發(fā)布2024年半年報，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利45元。截至2024H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.60億元，同比下降16.57%；歸母/扣非歸母凈利潤分別為5.18/4.63億元，同比-23.39%/-28.36%。24Q2來看，公司營收10.32億元，環(huán)比增長11.34%，同比下滑14.29%；歸母凈利潤2.64億元，環(huán)比增長4.38%，同比下滑28.41%。
　　《問道》端游生命力不減，重點手游同比承壓，關(guān)注其后續(xù)表現(xiàn)。2024年1-6月，《問道》端游流水6.56億元，同比增長16.31%，體現(xiàn)了突出的生命力，也是公司業(yè)績的重要支撐；手游方面，《問道手游》本年第二季度開啟8周年慶活動，營業(yè)收入及整體利潤環(huán)比有所增加，但整個上半年來看產(chǎn)品流水仍同比下滑14.66%，另一款手游產(chǎn)品《一念逍遙（大陸版）》同樣面臨流水同比收縮，后續(xù)表現(xiàn)有待觀察。
　　未來一年內(nèi)年至少還有4款產(chǎn)品計劃上線。2024年下半年，公司的3款代理產(chǎn)品《封神幻想世界》《異象回聲》《王都創(chuàng)世錄》計劃上線，2025年上半年計劃上線自研產(chǎn)品《杖劍傳說（M88）》。公司在手儲備還包括自研產(chǎn)品《問劍長生（M72）》《最強城堡》《代號M11》，代理產(chǎn)品《億萬光年》《沖啊原始人》《開羅全能經(jīng)營家》，除《代號M11》正在申請版號外，其余產(chǎn)品也均已取得版號。
　　風險提示：新品上線節(jié)奏或表現(xiàn)不及預期，存量產(chǎn)品流水繼續(xù)下滑，國內(nèi)游戲行業(yè)競爭加劇。