>> 開源證券-愛嬰室(603214)公司信息更新報告：上半年保持相對穩(wěn)健，母嬰龍頭持續(xù)打造長期競爭力-240822
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
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| 681KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃澤鵬,楊柏?zé)?/a> |
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事件：公司上半年營收、歸母凈利潤均穩(wěn)健增長
公司發(fā)布半年報：2024H1實現(xiàn)營收16.94億元（同比+1.7%，下同）、歸母凈利潤4243萬元（+2.2%），其中2024Q2實現(xiàn)營收8.88億元（-2.3%）、歸母凈利潤3612萬元（-7.0%）。公司是母嬰零售龍頭，渠道、品牌、數(shù)字化多維發(fā)力，持續(xù)打造長期競爭力。我們維持盈利預(yù)測不變，預(yù)計2024-2026年公司歸母凈利潤為1.16/1.30/1.43億元，對應(yīng)EPS為0.84/0.94/1.03元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為11.8/10.6/9.6倍，維持“買入”評級。
電商渠道表現(xiàn)較好、奶粉品類相對穩(wěn)健，期間費用率持續(xù)優(yōu)化
2024年上半年，分業(yè)態(tài)看，公司門店、電商、母嬰服務(wù)、供應(yīng)商服務(wù)分別實現(xiàn)營收12.17/3.50/0.12/1.03億元，同比分別+0.2%/+16.4%/-5.7%/-14.3%，電商業(yè)態(tài)表現(xiàn)突出。分產(chǎn)品看，奶粉類營收10.16億元（+7.9%）相對穩(wěn)健，食品、用品、棉紡、玩具及出行類則分別實現(xiàn)營收1.54/2.60/1.00/0.37億元，同比分別-1.7%/-2.5%/-11.4%/-16.6%。盈利能力方面，綜合毛利率為26.45%（-1.44pct），其中奶粉、食品、用品、棉紡、玩具及出行毛利率分別為15.71%（-1.63pct）/33.6%（+4.00pct）/29.13%（+0.44pct）/44.30%（+3.17pct）/27.96%（+1.76pct）。費用方面，銷售/管理/財務(wù)費用率分別為19.69%/3.05%/0.92%，同比分別-1.32pct/-0.20pct/-0.17pct，門店運營、內(nèi)部管理持續(xù)優(yōu)化，費用率穩(wěn)中有降。
渠道、品牌、數(shù)字化多維發(fā)力，母嬰龍頭持續(xù)打造長期競爭力
?。?）渠道：2024H1期間，公司新開19家門店并關(guān)閉25家門店，期末門店合計463家（較一季度末增加2家），并擁有已簽約待開店36家，均預(yù)計在下半年開業(yè)；另外公司也布局抖音本地生活吸引到店消費、優(yōu)化O2O系統(tǒng)提升服務(wù)效率，積極探索全渠道融合。（2）品牌：洞察消費趨勢，推出合蘭仕、多優(yōu)等獨家品牌。（3）數(shù)字化：以數(shù)據(jù)驅(qū)動，實現(xiàn)人效貨效雙增長。此外，公司公告擬首次實施中期分紅，合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利1510萬元（占中期歸母凈利潤35.6%）。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇、生育率持續(xù)下滑、拓店進(jìn)度不及預(yù)期等。
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