>> 浙商證券-華友鈷業(yè)(603799)2024中報點評：Q2業(yè)績環(huán)比大增，項目穩(wěn)步推進-240822
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
大小： |
695KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
施毅,王南清 |
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公司發(fā)布2024半年度報告，2024上半年實現(xiàn)營收300.5億元，同比-9.9%；實現(xiàn)歸母凈利潤16.7億元，同比-19.9%；扣非歸母凈利潤17.5億元，同比4.7%。單季度看，24Q2營收150.9億元，同比+6.0%，環(huán)比+0.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤11.5億元，同比+8.2%，環(huán)比+119.8%；扣非凈利潤11.8億元，同比+40.4%，環(huán)比+108.5%。
24Q2鎳價帶動毛利率顯著提升，鎳出貨量同比大增
根據(jù)Wind，LME鎳24Q2均價為1.86萬美元/噸，環(huán)比增長11%。公司Q2銷售毛利率達21.0%，同比+7.8%，環(huán)比+8.9%。得益于華飛12萬噸鎳金屬量濕法冶煉項目一季度末達產(chǎn)，公司鎳產(chǎn)品出貨量上半年同比大增。2024上半年，公司鎳產(chǎn)品出貨量約7.6萬噸，同比增長超40%。鎳中間品出貨量合計約11.2萬噸，同比增長超90%。
公司鎳項目產(chǎn)能達22.5萬噸，多個項目有序推進
公司華飛12萬噸鎳金屬量濕法冶煉項目于一季度末實現(xiàn)達產(chǎn)，華越6萬噸鎳金屬量濕法冶煉項目穩(wěn)產(chǎn)超產(chǎn)，SCM礦漿管道全線貫通；華科4.5萬噸鎳金屬量高冰鎳項目穩(wěn)定運營，公司具備共計22.5萬噸鎳中間品生產(chǎn)能力。此外，公司與淡水河谷、福特汽車合作的Pomalaa濕法項目建設(shè)前期準備工作有序展開；與淡水河谷合作的Sorowako濕法項目有序推進；公司IPIP園區(qū)作為公司首個自主運營的園區(qū)被列入印尼國家戰(zhàn)略項目；通過參股WKM等礦山項目進一步增強鎳礦資源儲備。在印尼，依托上游資源開發(fā)優(yōu)勢，推進產(chǎn)業(yè)鏈向下游延伸，華翔年產(chǎn)5萬噸硫酸鎳項目有序推進，進一步增強了印尼鎳產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢。
公司前驅(qū)體和正極材料穩(wěn)步推進
2024H1鋰電正極前驅(qū)體出貨量6.7萬噸，同比增長約11%，鈉電前驅(qū)體出貨量實現(xiàn)百噸級跨越。正極材料出貨量5.3萬噸，同比略有下滑，但二季度環(huán)比增長超20%。公司多個前驅(qū)體和正極材料項目穩(wěn)步推進，華能年產(chǎn)5萬噸三元前驅(qū)體項目開工建設(shè)，進一步增強了印尼鎳產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢，在韓國，公司與LG合作的龜尾正極項目部分產(chǎn)線投產(chǎn)，進軍北美市場；在歐洲，匈牙利正極材料一期2.5萬噸項目開工建設(shè)，公司挺進歐洲市場邁出實質(zhì)性步伐。
盈利預(yù)測
我們預(yù)計2024-2026公司歸母凈利潤分別達33.1/40.9/45.4億元，同比1.3%/+23.7%/+10.9%，維持公司“買入”評級。
風險提示
1）若新能源汽車未來銷量不及預(yù)期，將影響公司三元前驅(qū)體和正價材料銷量，公司盈利能力下滑。2）公司海外項目較多，存在一定經(jīng)營風險。3）銅鈷鎳等金屬價格大幅波動風險。
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