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愛美客發(fā)布2024年半年度報告：
　　1）2024年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.57億元/同比+13.53%，歸母凈利潤11.21億元/同比+16.35%，歸母扣非凈利潤10.89億元/同比+16.58%。經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額11.50億元/同比+17.76%。
　　2）單二季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.49億元/同比+2.35%/環(huán)比+5.04%，歸母凈利潤5.93億元/同比+8.03%/環(huán)比+12.52%，扣非歸母凈利潤5.60億元/同比+2.46%/環(huán)比+6.02%。
　　盈利能力持續(xù)提升，研發(fā)費用投入加大：
　　1）2024年上半年，公司歸母凈利率67.65%/+1.64pcts，毛利率94.91%/-0.50pct，銷售費用率8.52%/-1.67pcts，管理費用率4.09%/-1.40pcts，研發(fā)費用率7.59%/+0.44pct。公司盈利能力提升主要得益于費用管控得當。
　　2）單二季度，公司歸母凈利率69.92%/+3.68pct，毛利率95.26%/-0.24pct,銷售費用率8.69%/-1.33pcts，管理費用率4.11%/+0.50pcts，研發(fā)費用率8.03%/+0.71pct。
　　上市產(chǎn)品持續(xù)放量，在研產(chǎn)品進展順利：
　　分產(chǎn)品來看，上半年溶液類注射產(chǎn)品營收9.76億元/+11.65%；凝膠類注射產(chǎn)品營收6.49億元/+14.57%。
　　上半年，公司投入建設的“美麗健康產(chǎn)業(yè)化創(chuàng)新建設項目”進展順利，項目總投資8.1億元，占地面積約為5.35萬平方米，項目建成后有望形成產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)線及創(chuàng)新轉(zhuǎn)化平臺。
　　研發(fā)方面，公司完成專利申請33項，獲得專利授權9項，產(chǎn)出科研文章9篇，并開展博士后科研工作站。在研產(chǎn)品中，用于改善眉間紋的“注射用A型肉毒毒素”處于注冊申報階段，與“光電設備”和“埋植線與縫合器械”成為公司三大項目。
　　投資建議：
　　買入-A投資評級，6個月目標價190.51元。我們預計公司2024年2026年的收入增速分別為20.4%、20.8%、17.2%，凈利潤的增速分別為24.0%、20.1%、15.5%；給予買入-A的投資評級，6個月目標價為190.51元，相當于2024年25倍的動態(tài)市盈率。
　　風險提示：市場競爭加劇、新產(chǎn)品推廣不及預期、在研產(chǎn)品審批進度不及預期等。