>> 光大證券-上海石化(600688)2024年半年報點評：24H1業(yè)績同比大幅增長，新材料布局穩(wěn)步推進-240822
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
大小： |
697KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙乃迪,蔡嘉豪 |
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事件：公司發(fā)布2024年半年度報告，24年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入435億元，同比下降3%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.28億元，同比增長10億元。其中，公司Q2單季實現(xiàn)營業(yè)收入223億，同比下降3%，環(huán)比增長5%，實現(xiàn)歸母凈利潤-0.56億元，同比增長7.7億元，環(huán)比下降1.4億元。
點評：
下游需求穩(wěn)步復蘇煉化盈利改善，公司24H1業(yè)績大幅增長：24H1成品油方面，汽油、航空煤油需求復蘇良好，柴油需求有所下滑。24H1公司汽油、柴油、航空煤油銷量分別為167萬噸、136萬噸、72萬噸，分別同比+6%、-26%、+19%；銷售均價分別為8715元/噸、6927元/噸、5683元/噸，分別同比+5%、+8%、+2%。24H1公司對二甲苯、聚乙烯、聚丙烯銷量分別為35萬噸、26萬噸、20萬噸，分別同比-1%、+2%、-8%；銷售均價分別為7461元/噸、7966元/噸、7563元/噸，分別同比+3%、+6%、+4%。24H1，公司平均原油加工成本4382元/噸，同比+4%。24年上半年，受益于下游需求穩(wěn)步復蘇，公司煉化價差改善，盈利能力有所提升，疊加原油庫存損失相較于23H1大幅減少，致公司24H1業(yè)績大幅增長。
碳纖維項目運行穩(wěn)定，新材料布局穩(wěn)步推進：碳纖維復材性能優(yōu)異，下游需求良好，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，預計“十四五”期間，碳纖維復材將迎來高速發(fā)展期，未來發(fā)展空間廣闊。23年，公司2.4萬噸/年原絲、1.2萬噸/年48K大絲束碳纖維項目一階段已投運；百噸級高性能碳纖維試驗裝置已投運。公司堅持做強“碳纖維”等中高端新材料核心產(chǎn)業(yè)，以聚烯烴、彈性體、碳五下游精細化工新材料為突破和延伸的中高端新材料產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展戰(zhàn)略，錨定數(shù)智化、綠色創(chuàng)新高質(zhì)量發(fā)展方向，加快推進轉(zhuǎn)型升級。此外，公司加快高質(zhì)量發(fā)展項目建設(shè)及產(chǎn)業(yè)鏈布局，穩(wěn)步推進全面技術(shù)改造和提質(zhì)升級、熱塑性彈性體、熱電機組清潔提效改造等重點工程項目建設(shè)。隨著在建項目穩(wěn)步推進，公司新材料布局有望持續(xù)完善。
盈利預測、估值與評級：公司碳纖維項目穩(wěn)步推進，未來發(fā)展空間廣闊，我們維持公司2024-2026年盈利預測，預計公司2024-2026年的凈利潤分別為3.11/6.59/10.45億元，對應(yīng)EPS分別為0.03/0.06/0.10元。維持對公司A股、H股的“增持”評級。
風險提示：原油價格大幅波動風險，下游需求不及預期風險。
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