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事件：公司發(fā)布2024年中報(bào)
　　單季營(yíng)收創(chuàng)歷史新高，毛利率逐季改善：公司2024年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收121.0億元，同比上升37%，歸母凈利潤(rùn)13.7億元，同比上升793%，扣非歸母凈利潤(rùn)13.7億元，同比增長(zhǎng)1838%，其中二季度單季營(yíng)收64.5億元，同比增長(zhǎng)43%，歸母凈利潤(rùn)8.1億元，扣非歸母凈利潤(rùn)8.1億元，扭虧為盈。2024年上半年，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)優(yōu)化成果明顯，帶動(dòng)公司綜合毛利率持續(xù)提升至2024Q2的30%。
　　手機(jī)CIS高端產(chǎn)品加速放量，公司CIS業(yè)績(jī)持續(xù)高增：2024年上半年，公司圖像傳感器解決方案業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入93.1億元，較上年同期增加50%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例為77%，實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。公司手機(jī)CIS業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約48.7億元，較上年同期增加79%：公司持續(xù)推進(jìn)高端手機(jī)CIS在中高端手機(jī)主攝端滲透，2024H1公司5000萬(wàn)像素系列產(chǎn)品，在智能手機(jī)主攝應(yīng)用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)份額顯著提升，其中1.2um 5000萬(wàn)像素的高端圖像傳感器OV50H加速實(shí)現(xiàn)對(duì)海外同類產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)替代，實(shí)現(xiàn)公司在高端智能手機(jī)領(lǐng)域市場(chǎng)份額的重大突破。公司持續(xù)推進(jìn)大底及高像素產(chǎn)品研發(fā)，并且重點(diǎn)布局發(fā)展當(dāng)前手機(jī)副攝的長(zhǎng)焦及廣角攝像頭等領(lǐng)域，手機(jī)CIS業(yè)務(wù)有望持續(xù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高速成長(zhǎng)。公司車載CIS業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約29.1億元，較上年同期增加53%，公司汽車CIS產(chǎn)品持續(xù)獲得更多新設(shè)計(jì)方案的導(dǎo)入，業(yè)績(jī)有望持續(xù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司物聯(lián)網(wǎng)/新興市場(chǎng)CIS業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約3.4億元，較上年同期增加約78%，公司持續(xù)發(fā)揮新興市場(chǎng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，著力推進(jìn)機(jī)器視覺應(yīng)用擴(kuò)張，憑借全局曝光技術(shù)的突出性能優(yōu)勢(shì)，公司機(jī)器視覺產(chǎn)品獲得客戶的高度認(rèn)可，有望成為公司未來新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)極。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整優(yōu)化，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有望逐步恢復(fù)穩(wěn)健增長(zhǎng)：公司顯示解決方案業(yè)務(wù)2024H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.7億元，較上年同期減少29%。當(dāng)前公司積極調(diào)整，不斷擴(kuò)展IP、豐富產(chǎn)品型號(hào)，市場(chǎng)份額顯著提升。公司模擬解決方案業(yè)務(wù)2024H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.3億元，較上年同期增加25%，一方面受益于消費(fèi)電子需求回暖，另一方面受益于公司持續(xù)推進(jìn)與下游客戶合作市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升，當(dāng)前公司持續(xù)推進(jìn)在車用模擬新品的產(chǎn)品布局，推進(jìn)CAN/LIN、SerDes、PMIC、SBC等多產(chǎn)品在客戶端的驗(yàn)證導(dǎo)入，有望成為模擬解決方案業(yè)務(wù)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司高像素CIS加速導(dǎo)入手機(jī)高端機(jī)型后攝及汽車客戶，有望持續(xù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增，基于此，我們基本維持對(duì)公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為33.7億元/50.5億元/64.5億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)2024-2026年P(guān)E分別為33/22/17倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)電子市場(chǎng)需求不及預(yù)期；智能化及新能源汽車銷量不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；車載端新產(chǎn)品開發(fā)/客戶導(dǎo)入進(jìn)度不及預(yù)期。