>> 銀河期貨-金融衍生品日報-240822
| 上傳日期： |
2024/8/22 |
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| 2001KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財經(jīng)要聞
1.國家能源局：7月份，全社會用電量9396億千瓦時，同比增長5.7%，從分產(chǎn)業(yè)用電看，第一產(chǎn)業(yè)用電量142億千瓦時，同比增長1.5%；第二產(chǎn)業(yè)用電量5656億千瓦時，同比增長5%；第三產(chǎn)業(yè)用電量1871億千瓦時，同比增長7.8%；1-7月，全社會用電量累計55971億千瓦時，同比增長7.7%。
2.乘聯(lián)分會：8月狹義乘用車零售市場約為184.0萬輛左右，同比下降4.4%，環(huán)比增長7.0%，新能源零售預(yù)計98.0萬輛左右，同比增長36.6%，環(huán)比增長11.6%，滲透率預(yù)計提升至53.2%。
3.央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，8月22日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了3593億元7天期逆回購操作，操作利率為1.7%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日5777億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠2184億元。
4.美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，在7月30-31日的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策會議上，幾位美聯(lián)儲官員們認(rèn)為存在降息的合理理由，盡管政策委員會最終一致決定維持利率不變。絕大多數(shù)人表示，如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)符合預(yù)期，那么在下次會議上放寬貨幣政策可能是合適的。會議紀(jì)要幾乎沒有對美聯(lián)儲縮表計劃可能的調(diào)整給出指引，只是說，官員們“認(rèn)為保持當(dāng)前的縮表進(jìn)程是合適之舉”。
5.歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI初值45.6，預(yù)期45.8，7月終值45.8；服務(wù)業(yè)PMI初值53.3，預(yù)期51.9，7月終值51.9；綜合PMI初值51.2，預(yù)期50.1，7月終值50.2。
二、投資邏輯
股指期貨：周四A股市場在今日的交易中繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢。指數(shù)均出現(xiàn)了不同程度的下跌，截至收盤，上證50上漲0.09%，滬深300跌0.26%，中證500跌1.17%,中證1000跌1.24%。滬深兩市成交額為5492億元，較上一交易日顯著放量396億元。市場情緒整體偏向謹(jǐn)慎，兩市超過4400只個股出現(xiàn)下跌。
在板塊方面，市場表現(xiàn)繼續(xù)分化。游戲、傳媒、影視院線板塊大幅回落，成為市場的主要拖累。大消費股全天表現(xiàn)低迷，醫(yī)美、白酒、日化等高端消費方向領(lǐng)跌。液冷服務(wù)器板塊同樣走弱。與此同時，銀行股起到了護(hù)盤作用，中國銀行、工商銀行、建設(shè)銀行再創(chuàng)歷史新高，顯示出一定的市場支撐。商業(yè)航天、服裝板塊午后活躍，三夫戶外、日播時尚、如意集團(tuán)、探路者等股票漲停。
股指期貨市場與現(xiàn)貨市場保持一致，主力合約根據(jù)現(xiàn)貨市場的表現(xiàn)出現(xiàn)了相應(yīng)的調(diào)整。IH下跌0.09%，IF跌0.34%，IC跌1.20%,IM跌1.04%。
后市展望更新：
市場在經(jīng)歷連續(xù)的震蕩走低后，短期內(nèi)可能會繼續(xù)面臨壓力。雖然銀行股的強勢表現(xiàn)提供了一定的市場支撐，但游戲、傳媒、影視院線板塊的大幅回落，以及大消費板塊的低迷，反映出市場存在較大的不確定性。投資者需密切關(guān)注板塊輪動和市場情緒的變化，合理調(diào)整持倉策略，同時注意風(fēng)險管理。特別是考慮到成交額的增加和個股普跌的情況，市場可能需要更多的積極因素來穩(wěn)定投資者信心。
金融期權(quán)：今日A股市場個股層面普跌，市場依然呈現(xiàn)地量成交，成交額依然不足6000億元。多數(shù)寬基指數(shù)收跌，其中大市值類指數(shù)韌性較強。
期權(quán)方面，中小市值期權(quán)標(biāo)的跌幅相對較大，期權(quán)成交量有所反彈。隱波方面，多數(shù)期權(quán)隱波中樞較昨天小幅抬升，標(biāo)的與隱波走勢依然負(fù)相關(guān)，市場情緒偏弱。
近兩周隨著海外市場波動有所緩和，多數(shù)期權(quán)品種波動率賣方策略表現(xiàn)回暖。但正如我們在7月中旬開始提到的，無論從標(biāo)的實際波動還是隱波溢價來看，波動率賣方策略性價比明顯走低，自今年2月以來的波動率賣方策略的系統(tǒng)性行情暫時結(jié)束。疊加目前市場依然處于底部區(qū)域，市場風(fēng)險偏好較低。我們預(yù)計隱波近期將維持高彈性（日內(nèi)和日間）。此種行情更加適合隱波波段交易者，賣權(quán)策略需要控制vega/gamma等敞口暴露，交易上偏防御為主。
國債期貨：周四國債期貨全天單邊上行，30年期主力合約收漲0.58%，10年期主力合約漲0.3%，5年期主力合約漲0.24%，2年期主力合約漲0.1%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要利率債收益率漲跌互現(xiàn)，短端偏強。銀行間資金面，DR001加權(quán)利率1.7833%，+5.13bp；DR007加權(quán)利率1.8406%，+1.77bp。
央行逆回購操作延續(xù)凈回籠態(tài)勢，今日市場資金面窄幅波動。短端方面，銀存間主要期限質(zhì)押回購加權(quán)平均利率多數(shù)小幅上行，其中隔夜資金價格上行幅度稍大，升至1.8%附近?！伴L錢”方面，1年期國有和股份制銀行同業(yè)存單二級成交價在1.96%附近，較上一交易日下行0.5bp左右。
受昨日交易商協(xié)會官員表態(tài)影響，今日期債盤面開盤補漲，全天偏強震蕩運行。不過，現(xiàn)券收益率在昨日尾盤快速回落后，今日長端下行動力稍顯不足，10Y活躍券240011收盤并未跌破2.15%關(guān)口，顯示出在央行尚未完全放棄政策管控的情況下，市場對于收益率能否進(jìn)一步明顯下行尚存分歧。
短期來看，我們認(rèn)為，在監(jiān)管層否認(rèn)設(shè)置長債收益率區(qū)間后，市場情緒的回暖可能將有所延續(xù)，短期內(nèi)債市或?qū)⑵珡娺\行。但“穩(wěn)增長”基調(diào)下，我們預(yù)計后續(xù)增量財政政策不會缺席，其邊際變化仍需格外關(guān)注。操作上，建議投資者單邊可考慮逢低試多。套利方面，關(guān)注T
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