>> 西部證券-芒果超媒(300413)2024年上半年業(yè)績點評：打造爆款內容邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，會員業(yè)務增長強勁-240822
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
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| 495KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馮海星 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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事件：公司發(fā)布2024年半年報，2024年上半年實現(xiàn)營收69.60億元，YoY+2.46%，歸母凈利潤10.65億元，YoY-15.45%。
會員業(yè)務增長強勁，廣告逐步恢復。1H24芒果TV互聯(lián)網視頻業(yè)務收入49.57億元，同比下滑3.57%。1H24會員業(yè)務收入24.86億元，同比提升27%，占互聯(lián)網視頻業(yè)務收入比重超過50%，保持較快增長態(tài)勢，《歌手2024》《乘風2024》等爆款綜藝和《與鳳行》《歡樂家長群》等熱門劇集有力拉動會員規(guī)模增長，同時公司創(chuàng)新會員權益體系，推動ARPPU值提升。1H24廣告業(yè)務收入17.21億元，同比下滑4%，品牌廣告回暖相對滯后，復蘇整體趨勢不變。1H24運營商業(yè)務收入7.5億元，同比下滑較多，主要受大屏治理工作影響。
綜藝“領頭羊”地位夯實，打造爆款內容邏輯持續(xù)兌現(xiàn)。據(jù)云合數(shù)據(jù)，《大偵探9》《乘風2024》《花兒與少年·絲路季》等7檔節(jié)目進入2024年上半年全網網絡綜藝有效播放TOP20，《歌手2024》《你好，星期六2024》等5檔節(jié)目進入2024年上半年全網電視綜藝有效播放TOP20，芒果TV綜藝有效播放量穩(wěn)居行業(yè)第一。據(jù)中國視聽大數(shù)據(jù)統(tǒng)計，《歌手2024》各期節(jié)目收視率均位列同時段省級衛(wèi)視第一，全網傳播總量1589億次。
內容儲備豐富，關注對會員業(yè)務拉動。綜藝方面，下半年重點項目包括《披荊斬棘4》《花兒與少年6》《聲生不息·港樂季2》等；劇集方面，公司積極加大內容投入，儲備影視劇超80部，重點包括《國色芳華》《小巷人家》《水龍吟》《燦爛的風和?！贰堕L樂曲》等，有望推動會員業(yè)務增長。
盈利預測：我們預計公司24-26年歸母凈利潤分別為20.39/23.42/26.77億元，YoY-43%/+15%/+14%，內容儲備豐富，有望持續(xù)拉動會員業(yè)務增長，維持“買入”評級。
風險提示：政策風險，會員收入/廣告收入不達預期，影視投資風險
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