>> 長城國瑞證券-美亞光電(002690)色選機板塊保持穩(wěn)定，醫(yī)療設備板塊承壓-240823
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長城國瑞證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
胡晨曦 |
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事件：公司發(fā)布2024年半年報：2024年上半年公司實現(xiàn)營收9.30億元，同比下滑3.83%；歸母凈利潤2.72億元，同比下降21.48%；扣非歸母凈利潤2.65億元，同比下降22.25%。
事件點評：
◆二季度營收實現(xiàn)正增長，色選機營收占比接近七成。2024年上半年公司實現(xiàn)營收9.30億元，同比下滑3.83%。分季度看Q1和Q2營收分別為3.31/5.99億元，同比增速分別為-18.57%/6.87%。分板塊看，色選機、醫(yī)療設備、X射線工業(yè)檢測機的營收分別為6.45/2.05/0.64億元，占營收比重分別為69.30%/22.06%/6.84%，同比增速分別為14.40%/-32.27%/-21.77%。
◆色選機板塊保持穩(wěn)定增長。2024年上半年公司色選機業(yè)務實現(xiàn)收入6.45億元，同比增長14.40%；毛利率為49.03%，同比下降1.41個百分點，較2023年微降0.26個百分點。公司上半年重磅發(fā)布了UHD2.0高清高算力深度學習系統(tǒng)、工程二號新平臺、堅果數(shù)字化加工系統(tǒng)解決方案等三大創(chuàng)新成果，引領堅果行業(yè)進入了精細化分選新時代；而搭載全新智能全景拍照技術的新一代KR色選機，不僅大幅度擴大識別范圍，有效解決了大顆粒物料的色選問題，而且還能有效剔除輕飄性惡性雜質（如發(fā)絲、羽毛、線繩等），為客戶產(chǎn)品品質提升進一步提供了保障。
◆醫(yī)療設備板塊階段性承壓。2024年上半年公司醫(yī)療設備板塊實現(xiàn)營收2.05億元，同比下滑32.27%，毛利率為51.04%，同比下滑4.23個百分點，較2023年下滑2.61個百分點；主要受到客觀環(huán)境和行業(yè)競爭加劇等不利因素影響。公司高端醫(yī)療影像設備目前主要包括口腔X射線CT診斷機（口腔CBCT）、口腔數(shù)字印模儀（口內(nèi)掃描儀）、耳鼻部CT、移動式頭部CT、脊柱外科手術導航設備等，此外，公司的介入式血管手術機器人等多項預研項目也在積極推進中。公司目前正以口腔醫(yī)療影像領域為突破口，積極向其他?？祁I域延伸，脊柱外科手術導航設備及移動式頭部CT市場推廣相關工作積極展開，有望早日實現(xiàn)批量銷量。今年上半年公司還發(fā)布了全新的“智領者”口腔CBCT，該產(chǎn)品將AI技術與影像技術進行了成熟化融合應用，在影像質量、使用便捷性、數(shù)據(jù)融合方面均有大幅提升；在北京口腔展期間，公司還重磅發(fā)布了PD-MAR“去偽存真”影像技術，基于龐大的影像數(shù)據(jù)庫和先進的口腔影像數(shù)據(jù)處理技術，成功解決了行業(yè)長期以來的偽影處理難題；同時，“美亞美牙”口腔健康數(shù)字化云平臺也發(fā)布了新一代產(chǎn)品，帶來了云端去偽影、云計算全景增強、數(shù)字化病癥診斷等新功能。
◆工業(yè)檢測業(yè)務。2024年上半年公司工業(yè)檢測業(yè)務實現(xiàn)營收6365.86萬元，同比下滑21.77%。目前公司工業(yè)檢測設備已有多個系列化產(chǎn)品，包括X射線包裝食品異物檢測機、X射線工業(yè)品檢測設備等，在保障工業(yè)品安全方面發(fā)揮著重要作用。報告期內(nèi)，公司持續(xù)優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品，通過工程化設計、智能化生產(chǎn)不斷提升產(chǎn)品技術水平和穩(wěn)定可靠性。
投資建議：考慮國內(nèi)口腔行業(yè)競爭加劇疊加宏觀市場因素，我們下調(diào)盈利預測，預計公司2024-2026年的歸母凈利潤分別為7.44/8.49/9.37（原為：8.59/9.78/10.78億元），EPS分別為0.84/0.96/1.06（原為：0.97/1.11/1.22元），當前股價對應PE為16/14/13倍?？紤]公司色選機業(yè)務保持穩(wěn)定增長，非口腔高端醫(yī)療影像領域連續(xù)突破，推廣較為順利，我們維持其“增持”投資評級。
風險提示：
色選機景氣度下行，國內(nèi)CBCT行業(yè)競爭持續(xù)加劇，新品推廣不及預期，毛利率持續(xù)下滑
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