>> 廣發(fā)證券-中信特鋼(000708)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)再優(yōu)化，業(yè)績穩(wěn)健-240823
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
宮帥,李莎,陳琪瑋 |
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24Q2公司歸母凈利環(huán)比微增，上半年青島特鋼凈利、增值稅抵減均同環(huán)比增長，體現(xiàn)穩(wěn)健業(yè)績。公司發(fā)布24年中報，24年二季度公司實現(xiàn)營收286億元，同比-6%，環(huán)比+0.5%，歸母凈利潤13.66億元，同比-12%，環(huán)比+0.4%，基本每股收益0.27元/股，經(jīng)營凈現(xiàn)金流71億元，同比+15%，環(huán)比轉(zhuǎn)正+506%，資產(chǎn)負債率63.08%，較24M3末+0.76PCT。24年上半年，公司歸母凈利潤達27億元，同比-10%，環(huán)比+2%，增值稅進項加計抵減6.92億元，23H1、23H2為13萬元、1.96億元；子公司興澄特鋼、大冶特鋼、青島特鋼凈利潤為15.16、4.55、3.39億元，同比-6%、-25%、+61%，環(huán)比-35%、+27%、+140%。
24H1公司特鋼銷量同環(huán)比穩(wěn)定，汽車、軸承、兩高一特、小巨人銷量同比大增，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。據(jù)公司財報，24年上半年中信特鋼特鋼銷量為952萬噸，同比+1%，環(huán)比+0.5%，其中出口銷量112萬噸，同比-12%，環(huán)比+2%；軸承鋼銷量突破100萬噸，同增13%；汽車用鋼銷量突破300萬噸，同增13%；“兩高一特”銷量同增24%，“小巨人”銷量突破386萬噸，同增15%。
24H1公司噸鋼毛利環(huán)比穩(wěn)定，國內(nèi)噸鋼毛利環(huán)比明顯修復，出口有所拖累。據(jù)公司財報，24年上半年公司噸鋼毛利為737元/噸，同比-13%，環(huán)比-0.8%；線材毛利率同比+2.31PCT至10.23%，國內(nèi)、出口噸鋼毛利分別為691、1080元/噸，同比-11%、-16%，環(huán)比+12%、-36%。
盈利預測與投資建議。預計公司2024-2026年EPS為1.18/1.26/1.36元/股，參考歷史估值及可比公司估值，給予公司2024年15倍PE，對應合理價值為17.70元/股，給予“買入”評級。
風險提示。宏觀經(jīng)濟大幅波動；鐵礦石、焦煤焦炭產(chǎn)量不達預期；公司擴產(chǎn)進度不及預期
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