>> 長江證券-東方電纜(603606)東方電纜：歸母凈利同比增長，海外訂單占比突出-240822
| 上傳日期： |
2024/8/22 |
大小： |
685KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄔博華,曹?；?/a>,司鴻歷 |
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事件描述
公司發(fā)布2024年半年報，2024年上半年實現(xiàn)營收約40.7億元，同比增長10%，實現(xiàn)歸母凈利6.4億元，同比增長4%；其中2024Q2實現(xiàn)營業(yè)收入27.6億元，同比增長23%，歸母凈利3.8億元，同比增長6%。
事件評論
半年維度看，2024H1公司營收同比有所提升，毛利率約22.4%，同比下降約6.2pct，期間費用率約7.0%，基本持平，其中：公司銷售費用率同比提升0.28pct，預計系公司加強重大市場開拓，帶動銷售費用增加，研發(fā)費用率、管理費用率同比基本持平，財務(wù)費用率同比下降約0.30pct，預計主要系利息收入增加所致。最終，公司實現(xiàn)銷售凈利率約15.8%，同比有所下降。2024H1拆分業(yè)務(wù)看，1）海纜系統(tǒng)：204H1公司實現(xiàn)收入約14.85億元，同比下降10%，毛利率39%左右，同比下降12pct，2）海洋工程：2024H1公司實現(xiàn)收入約2.84億元，同比增長38%，毛利率34%左右，同比提升11pct；3）陸纜系統(tǒng)：204H1公司實現(xiàn)收入約22.94億元，同比增長26%，毛利率約10%，同比提升1pct。
季度維度看，2024Q2公司營收同比增長20%以上，實現(xiàn)毛利率22.5%，同比下降約5pct；期間費用率約6.1%，同比下降0.28pct，其中銷售費用率同比增長0.17pct，管理費用率、研發(fā)費用率、財務(wù)費用率均同比不同程度下降。同時，公司資產(chǎn)減值沖回約0.17億元，獲得其他收益0.36億元；最終Q2實現(xiàn)凈利率13.8%，同比有所下降。
其他財務(wù)指標，公司經(jīng)營質(zhì)量健康平穩(wěn)，2024Q2經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入約4.8億元，同環(huán)比均有所提升，資本開支約1.2億元，表明公司積極推進產(chǎn)能建設(shè)。
截至2024年8月12日，公司在手訂單89.05億元，其中海纜29.49億元（220KV及以上海纜、臍帶纜占比約22%，國際訂單占比約29%），海外訂單占比突出。
展望后續(xù)，國內(nèi)海風裝機有望高增，海外海風預計2025-2026年迎來爆發(fā)式增長。公司積極推進海纜產(chǎn)能建設(shè)，不斷開拓海外海纜訂單，有望實現(xiàn)出貨量、業(yè)績增長。預計2024年公司實現(xiàn)歸母凈利約13.5億元，對應(yīng)PE約24倍。維持“買入”評級。
風險提示
1、海上風電裝機不及預期；
2、競爭加劇導致盈利能力不及預期
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