>> 中泰證券-東方電子(000682)營(yíng)收持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，研發(fā)工作形成新突破-240823
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
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pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
蘇儀 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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投資要點(diǎn)
8月22日，公司發(fā)布2024年半年度報(bào)告。24H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入28.19億元，同比增長(zhǎng)11.95%；歸母凈利潤(rùn)2.53億元，同比增長(zhǎng)24.90%；歸母扣非凈利潤(rùn)2.36億元，同比增長(zhǎng)25.13%。
行穩(wěn)致遠(yuǎn)，營(yíng)收持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.19億元，同比增長(zhǎng)11.95%，公司業(yè)務(wù)景氣度持續(xù)得以驗(yàn)證。圍繞新型電力系統(tǒng)和新型能源體系建設(shè)，全力推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、方案創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新，不斷豐實(shí)“一主兩翼”高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略布局。分細(xì)項(xiàng)來(lái)看，新能源及儲(chǔ)能板塊實(shí)現(xiàn)收入1.2億元，同比增長(zhǎng)108.53%；輸變電自動(dòng)化板塊實(shí)現(xiàn)收入3.94億元，同比增長(zhǎng)15.66%；智能配用電板塊實(shí)現(xiàn)收入15.5億元，同比增長(zhǎng)12.17%；綜合能源及虛擬電廠(chǎng)板塊實(shí)現(xiàn)收入1.06億元，同比增長(zhǎng)7.94%；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及智能制造板塊實(shí)現(xiàn)收入2.15億元，同比增長(zhǎng)2.39%；調(diào)度及云化板塊實(shí)現(xiàn)收入3.75億元，同比增長(zhǎng)0.41%。報(bào)告期內(nèi)，公司控股子公司煙臺(tái)海頤軟件股份有限公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.20億元，較去年同期減少5.17%；公司全資子公司煙臺(tái)東方威思頓電氣有限公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.95億元，較去年同期增長(zhǎng)23.74%。
H1利潤(rùn)增速快，專(zhuān)注研發(fā)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.53億元，同比增長(zhǎng)24.90%；歸母扣非凈利潤(rùn)2.36億元，同比增長(zhǎng)25.13%。公司加強(qiáng)研發(fā)投入，23H1公司銷(xiāo)售費(fèi)用/管理費(fèi)用/研發(fā)費(fèi)用分別為2.98/1.43/2.54億元，同比增長(zhǎng)4.43%/4.85%/21.56%。公司研發(fā)工作持續(xù)突破。1）調(diào)度和云化業(yè)務(wù)方面，深度參與了南網(wǎng)邊緣集群、云端系統(tǒng)以及數(shù)據(jù)中心等標(biāo)準(zhǔn)制定，推進(jìn)昭通云化系統(tǒng)、佛山數(shù)據(jù)中心等示范項(xiàng)目常態(tài)化運(yùn)行；完成南網(wǎng)網(wǎng)調(diào)云端系統(tǒng)、華東混合PMU狀態(tài)估計(jì)、邊緣集群等相關(guān)功能研發(fā)；廣州“基于云平臺(tái)配網(wǎng)快速自愈關(guān)鍵技術(shù)研究與應(yīng)用”項(xiàng)目通過(guò)驗(yàn)收；國(guó)網(wǎng)新一代調(diào)度主站完成第一次國(guó)網(wǎng)測(cè)試，所有參測(cè)功能模塊的現(xiàn)場(chǎng)調(diào)試和廠(chǎng)內(nèi)研發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)中。以南方電網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)管理系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)化改造為契機(jī)，重點(diǎn)推進(jìn)國(guó)產(chǎn)化改造、系統(tǒng)架構(gòu)升級(jí)、統(tǒng)一接口平臺(tái)等提升項(xiàng)目。同時(shí)形成了“數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理-數(shù)據(jù)質(zhì)量治理-數(shù)據(jù)價(jià)值挖掘分析-數(shù)據(jù)可視化”全鏈條的數(shù)據(jù)價(jià)值場(chǎng)景開(kāi)發(fā)的技術(shù)平臺(tái)。2）綜合能源及虛擬電廠(chǎng)業(yè)務(wù)方面，打造虛擬電廠(chǎng)和新能源一體化智慧管控核心技術(shù)，完成虛擬電廠(chǎng)基于現(xiàn)貨交易業(yè)務(wù)功能研發(fā)，開(kāi)展智慧能源單元研發(fā)工作；完成公司售電資質(zhì)申請(qǐng)，為煙臺(tái)市數(shù)字化虛擬電廠(chǎng)參與山東現(xiàn)貨市場(chǎng)做好準(zhǔn)備。
海外市場(chǎng)形成新突破，公司中標(biāo)情況亮眼。公司積極推動(dòng)海外發(fā)展戰(zhàn)略，海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)新突破。沙特環(huán)網(wǎng)柜本地化產(chǎn)線(xiàn)正式投運(yùn)，夯實(shí)了本地化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的落地；在埃及市場(chǎng)已簽訂RTU樣機(jī)合同，并通過(guò)北開(kāi)羅公司產(chǎn)品認(rèn)證。約旦取得RTU合同。威思頓中標(biāo)馬爾代夫3MW光伏項(xiàng)目，中標(biāo)金額230萬(wàn)美元，為微電網(wǎng)業(yè)務(wù)開(kāi)展創(chuàng)造了良好開(kāi)端。2）中標(biāo)情況亮眼：上半年公司及子公司合計(jì)新中標(biāo)額超43億元。在國(guó)網(wǎng)各省上半年招投標(biāo)中，公司中標(biāo)128包，中標(biāo)包數(shù)在同類(lèi)廠(chǎng)商中排名第8，子公司威思頓中標(biāo)86包，排名第14。中標(biāo)陜西臺(tái)區(qū)儲(chǔ)能項(xiàng)目1600萬(wàn)元，為公司新業(yè)務(wù)拓展提供有力支撐；中標(biāo)華能集團(tuán)國(guó)內(nèi)首套深遠(yuǎn)海光伏試點(diǎn)項(xiàng)目，對(duì)探索深遠(yuǎn)海新能源建設(shè)有重要意義；中標(biāo)國(guó)家能源集團(tuán)龍?jiān)措娏κ讉€(gè)智慧園區(qū)項(xiàng)目，產(chǎn)品涵蓋光伏、儲(chǔ)能、綜合能源等多領(lǐng)域，具有較強(qiáng)的市場(chǎng)推廣性。公司實(shí)現(xiàn)在五大發(fā)電集團(tuán)首次框架入圍的突破。子公司威思頓在國(guó)網(wǎng)2024年第一批集招中，實(shí)現(xiàn)全標(biāo)段、全包組中標(biāo)，中標(biāo)金額4.03億元。子公司海頤軟件成功中標(biāo)廣東電網(wǎng)2024年度數(shù)字電網(wǎng)工單、數(shù)字服務(wù)工單等4個(gè)框架項(xiàng)目，中標(biāo)總額過(guò)1億元，實(shí)現(xiàn)軟件項(xiàng)目單次中標(biāo)金額的新突破。
投資建議：考慮到今年經(jīng)濟(jì)整體恢復(fù)情況弱于預(yù)期，我們略微調(diào)整業(yè)績(jī)指引，我們預(yù)測(cè)公司2024-2026年?duì)I收分別為76.97/93.81/113.14億元（調(diào)整前為79.94/97.83/118.06億元），歸母凈利潤(rùn)分別為6.71/8.66/10.89億元（調(diào)整前為7.06/8.97/10.97億元），對(duì)應(yīng)PE分別為21/16/13倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：電網(wǎng)投資進(jìn)度不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，海外發(fā)展的政治風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，虛擬電廠(chǎng)、電力市場(chǎng)化政策落地不及預(yù)期等。
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