>> 銀河證券-北方國際(000065)盈利能力提升，一帶一路潛力大-240822
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
大?。?/td>
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
龍?zhí)旃?/a>,張淥荻 |
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●事件:公司發(fā)布2024年半年度報告。
●業(yè)績如期穩(wěn)健提升，經營現(xiàn)金流改善。2024H1實現(xiàn)營收104.15億元，同增0.12%;其中，國際工程承包收入35.54億元，占比34.13%，同增10.06%; .貨物貿易收入54.22億元，占比52.06%,同降6.23%;金屬容器包裝收入6.25億元，占比6%，同增16.87%。境內收入51.20億元，占比49.16%;境外收入52.95億元，占比50.84%。報告期實現(xiàn)歸母凈利潤5.39億元，同增7.38%。實現(xiàn)扣非凈利潤5.28億元，同增5.19%。經營活動現(xiàn)金凈流量為-3.84億元，同比少流出0.65億元。
●盈利能力提升。2024H1公司毛利率為10.09%，同比提高0.8pct，國際工程承包及發(fā)電收入毛利率下降，貨物貿易毛利率提升;凈利率為5.55%，同比提.高0.48pct;期間費用率為3.74%，同比提高1.5pct。銷售費用率為2.3%，同比下降0.04pct。管理費用率為1.86%，同比提高0.37pct。財務費用率為-0.73%，同比提高1.16pct,主要由于本年美元兌人民幣匯率波動較上年同期減小，匯兌收益較.上年降低導致。研發(fā)費用率為0.31%，同比提高0.02pct。
●“一帶一路”空間廣闊。2024H1,公司新簽合同7.27億美元，去年同期為20.3億美元。報告期公司推動簽約和生效的項目主要有:蒙古國ETT公司采礦合同續(xù)簽成交生效6.54億美元，烏茲別克斯坦鋼軌供貨項目生效1.64億美元，蒙古洗煤廠項目補充協(xié)議成交生效3865.7萬美元，孟加拉光伏項目成交生效2195.5萬美元等。蒙古礦山工程項目精準把握蒙古資源豐富但缺乏全產業(yè)配套的痛點,開展“采礦服務_物流運輸-通關倉儲-焦煤貿易”- -體化綜合運作。重型裝備出口貿易業(yè)務出口的產品包括商用車及零配件、石油裝備、工程機械等，市場主要分布于非洲、拉丁美洲、中東、東南亞、中亞等。公司積極響應國家“一帶一路”倡議，進一步加大海外市場開發(fā)力度。
●投資建議:由于.上半年新簽合同較去年同期下降較多,我們下調對公司的盈利預測，預計24-26年歸母凈利潤分別為9.19、9.59、10.54億元，分別同增0.14%/4.34%/9.89%，對應P/E分別為9.31/8.92/8.12x,維持“推薦”評級。
●風險提示:固定資產投資下滑的風險;新簽訂單不及預期的風險;應收賬款回收不及預期的風險。
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