>> 東方證券-社會(huì)服務(wù)行業(yè)周報(bào)：錦江酒店發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，彰顯長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)信心-240823
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
謝寧鈴 |
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板塊本周表現(xiàn)：本周（2024.08.10-2024.08.16）消費(fèi)者服務(wù)(中信)指數(shù)/滬深300指數(shù)/創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲跌幅分別為-3.62%/+0.42%/-0.26%，個(gè)股漲幅靠前標(biāo)的為號(hào)百控股(+8.63%)/金沙中國(guó)(+5.73%)/人瑞人才(+5.49%)/百勝中國(guó)(+2.05%)/銀河娛樂(lè)（+1.30%），跌幅靠前標(biāo)的別為云南旅游(-10.93%)/西安飲食(-8.98%)/九毛九(-7.84%)/西安旅游(-6.94%)/美高梅中國(guó)(-6.74%)。
免稅：本周（08/09-08/15)，?？跈C(jī)場(chǎng)日均旅客吞吐量環(huán)比上周-2.7%，恢復(fù)到23年8月日均吞吐量105.77%，19年8月日均吞吐量113.27%。三亞機(jī)場(chǎng)日均旅客吞吐量環(huán)比上周+0.42%，恢復(fù)到23年8月日均吞吐量99.9%，19年8月日均吞吐量122.84%。海南暑期旅游旺季，客流持續(xù)同比復(fù)蘇或有助于提振短期免稅銷售額。同時(shí)建議持續(xù)關(guān)注消費(fèi)稅及市內(nèi)免稅店相關(guān)政策預(yù)期變化。
酒店：錦江公布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，計(jì)劃授予不超過(guò)800萬(wàn)股，約占總股本0.75%。其中，首次授予不超過(guò)授予總量80.96%、授予價(jià)格為11.97元/股。計(jì)劃中限制性股票的授予條件為（1）2023年扣非歸母凈資產(chǎn)收益率不低于4.6%且不低于對(duì)標(biāo)企業(yè)50分位值水平或同行業(yè)平均水平；（2）2023年扣非歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于20%且不低于對(duì)標(biāo)企業(yè)50分位值水平或同行業(yè)平均水平；（3）2023年新增開(kāi)業(yè)酒店家數(shù)不低于800家；（4）2023年主業(yè)利潤(rùn)率不低于10%。股權(quán)激勵(lì)解除限售期考核目標(biāo)為24-26年，扣非歸母凈資產(chǎn)收益率分別為5.8%/7%/8%，扣非歸母凈利增長(zhǎng)率+30%/+26.9%/+21.2%，每年新增開(kāi)業(yè)酒店不低于1200家，主業(yè)利潤(rùn)率分別為11%/12.5%/14%。限售期:分別為自相應(yīng)授予部分股票登記完成之日起24個(gè)月、36個(gè)月、48個(gè)月，可解除比例40%、30%、30%。
景區(qū)：麗江股份公布24H1財(cái)報(bào)，24H1營(yíng)收3.85億／-1.93%；歸母凈利1.12億／-7.22%；扣非歸母1.12億／-11.32%，符合預(yù)期。24H1歸母凈利率29.18%／-1.67pct，主要因毛利率大降。24H1銷售/管理費(fèi)用率分別為3.17%/13.17%，同比-0.03pct/-1.96pct。H1營(yíng)收分業(yè)務(wù)看，索道運(yùn)輸營(yíng)收1.98億/+1.46%；印象演出營(yíng)收0.75億/-1.79%；酒店經(jīng)營(yíng)營(yíng)收0.69億/-12.73%；餐飲服務(wù)營(yíng)收0.12億/-11.94%；其他業(yè)務(wù)營(yíng)收0.31億/+9.41%。H1旅游服務(wù)板塊毛利率61.12%／-3.44pct，其中索道運(yùn)輸毛利率83.82%/-1.78pct，印象演出毛利率57.00%/-4.81pct，酒店經(jīng)營(yíng)毛利率9.46%/-13.14pct，餐飲服務(wù)毛利率8.77%/-12.94pct，預(yù)計(jì)主因折舊增加導(dǎo)致。H1三條索道共計(jì)接待游客323.67萬(wàn)人次/+7.65%，其中冰川公園索道接待游客150.19萬(wàn)人次/-8.14%；云杉坪索道接待游客146.61萬(wàn)人次/+19.97%；牦牛坪索道接待游客26.88萬(wàn)人次/+79.39%。印象麗江共計(jì)演出395場(chǎng)/+13.83%，共接待游客86.18萬(wàn)人次/+7.85%；麗江和府酒店?duì)I收5843.34萬(wàn)元/-8.87%。
餐飲：連鎖茶飲紛紛推出低價(jià)產(chǎn)品，如茶顏悅色旗下的4款“習(xí)慣茶”零售產(chǎn)品價(jià)格從11.9元變成9.9元。古茗曾在7月份開(kāi)展短期促銷售活動(dòng)，原葉鮮奶茶系列產(chǎn)品價(jià)格降至9.9元。部分地區(qū)，古茗檸檬水從10元降至4元。茶百道的酸奶紫米露折扣后只要2.9元一杯，喜茶也曾推出限時(shí)活動(dòng)，“純綠茶妍后”4元一杯。隨消費(fèi)趨勢(shì)變化，消費(fèi)者對(duì)新茶飲產(chǎn)品價(jià)格敏感度變高，連鎖茶飲通過(guò)降價(jià)吸引消費(fèi)者，并以此更精準(zhǔn)地鎖定消費(fèi)群體。
投資建議與投資標(biāo)的
短期建議優(yōu)先關(guān)注旅游景區(qū)板塊，線索包括1）暑期游接近尾聲，建議關(guān)注中秋十一長(zhǎng)假預(yù)熱情況，如長(zhǎng)白山(603099，未評(píng)級(jí))、峨眉山A(000888，買(mǎi)入)，及有交通改善的自然景區(qū)，如九華旅游(603199，未評(píng)級(jí))、黃山旅游(600054，買(mǎi)入)、天目湖(603136，未評(píng)級(jí))。2）建議同時(shí)關(guān)注消費(fèi)刺激政策及稅收政策改革有望利好的中國(guó)中免(601888，買(mǎi)入)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、突發(fā)性因素、個(gè)股并購(gòu)重組不達(dá)預(yù)期等
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