>> 開源證券-麗珠集團(000513)公司信息更新報告：促性激素收入穩(wěn)步提升，加快差異化創(chuàng)新管線研發(fā)-240823
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
余汝意 |
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利潤小幅增長，銷售費用率有所下降，維持“買入”評級
2024H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入62.82億元（同比-6.09%，未標注為同比口徑）；歸母凈利潤11.71億元（+3.21%）；扣非歸母凈利潤11.55億元（+5.65%）。公司2024H1毛利率65.96%（+1.87pct）；凈利率為21.56%（+4.01pct）。2024H1公司銷售費用率27.69%（-1.72pct）；管理費用率5.27%（+0.62pct）；研發(fā)費用率7.81%（-1.32pct）。我們看好公司在多個治療領(lǐng)域的市場優(yōu)勢，維持2024-2026年歸母凈利潤預(yù)測，預(yù)計分別為21.88、24.66、27.69億元，EPS分別為2.36、2.66、2.99元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為15.9、14.1、12.6倍，維持“買入”評級。
促性激素收入表現(xiàn)亮眼，精神線產(chǎn)品穩(wěn)步增長
分板塊來看，2024H1化學(xué)制劑產(chǎn)品收入32.24億元（-7.37%），占比51.32%。其中，消化道產(chǎn)品收入13.01億元（-19.96%），占比20.71%；促性激素收入15.49%（+12.51%），占比24.65%；精神產(chǎn)品收入2.97億元（+6.68%），占比4.72%；抗感染及其他收入0.78億元（-61.23%），占比1.24%；2024H1生物制品收入87.55百萬元（-22.80%），占比1.39%；2024H1原料藥及中間體收入17.61億元（-1.16%），占比28.03%；2024H1中藥制劑收入745.01百萬元（-21.89%），占比11.86%；2024H1診斷試劑及設(shè)備收入3.94億元（+32.33%），占比6.28%。
加快差異化創(chuàng)新管線研發(fā)，全面提升產(chǎn)品競爭力
公司在研管線穩(wěn)步推進：注射用醋酸曲普瑞林微球（1個月緩釋）前列腺癌適應(yīng)癥已于2023年獲批上市，子宮內(nèi)膜異位癥已提交發(fā)補資料，中樞性性早熟適應(yīng)癥已啟動臨床；注射用阿立哌唑微球（1個月緩釋）2023年已申報生產(chǎn)。重組人促卵泡激素注射液已于2024年3月底完成Ⅲ期臨床試驗全部受試者入組；司美格魯肽注射液II型糖尿病適應(yīng)癥已報產(chǎn)；減重適應(yīng)癥Ⅲ期臨床試驗準備中；重組抗人IL-17A/F人源化單克隆抗體注射液于2023年8月正式啟動銀屑病適應(yīng)癥Ⅲ期臨床，強直性脊柱炎也已于2024年7月初完成全部Ⅲ期臨床受試者入組。
風(fēng)險提示：行業(yè)政策變化風(fēng)險、新藥研發(fā)風(fēng)險、原材料供應(yīng)和價格波動風(fēng)險等。
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