>> 華源證券-建筑材料行業(yè)周報：西部基建投資預(yù)期升溫，主題性機會值得關(guān)注-240827
| 上傳日期： |
2024/8/27 |
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| 1050KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
劉曉寧,戴銘余 |
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投資要點：
熱點點評：西部基建投資預(yù)期升溫，主題性機會值得關(guān)注。近期，西部基建投資預(yù)期不斷升溫，8月11日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加快經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見》，明確提出加快西北風電光伏、西南水電、海上風電、沿海核電等清潔能源基地建設(shè)。8月23日，中共中央政治局召開會議，審議《進一步推動西部大開發(fā)形成新格局的若干政策措施》。我們認為，目前，我國正處經(jīng)濟發(fā)展新舊動能轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，重提西部大開發(fā)對投資側(cè)新格局的推盤具有指向意義，值得關(guān)注。除了1-7月固定資產(chǎn)投資領(lǐng)跑全國且已經(jīng)被資本關(guān)注的西藏地區(qū)，新疆區(qū)域同樣具有重要戰(zhàn)略意義，但相關(guān)個股普遍估值處于歷史低位，或存在更大預(yù)期差。西藏我們建議關(guān)注高爭民爆、西藏天路；新疆我們建議關(guān)注雪峰科技、北新路橋、新疆交建、青松建化。
數(shù)據(jù)跟蹤：（1）水泥：全國42.5水泥平均價為378.3元/噸，環(huán)比下降4.3元/噸，同比上升19.5元/噸。（2）浮法玻璃：全國5mm浮法玻璃均價為1500.9元/噸，環(huán)比下降38.2元/噸，同比下降658.4元/噸。（3）光伏玻璃：2.0mm鍍膜均價為13.2元/平，環(huán)比下降0.3元/平，同比下降4.7元/平。3.2mm鍍膜均價為22.5元/平，環(huán)比下降0.6元/平，同比下降5.5元/平。（4）玻纖：無堿玻璃纖維紗均價為4630.0元/噸，環(huán)比不變，同比上升182.0元/噸。電子紗均價為9200.0元/噸，環(huán)比不變，同比上升1300.0元/噸。（5）碳纖維：大絲束碳纖維均價為72.5元/千克，環(huán)比不變，同比下降25.0元/千克。小絲束碳纖維均價為97.5元/千克，環(huán)比不變，同比下降42.5元/千克。
投資分析意見：聚焦建筑建材行業(yè)“啞鈴?fù)顿Y”兩端機會，首推“海螺水泥+中國核建”。我們認為，當下市場更具相對收益確定性的機會來自于兩個方向：一是能通過周期股底部盈利假設(shè)尋找到DCF安全邊際的賽道龍頭，當下部分標的在股息率或已經(jīng)具備一定性價比，同時較傳統(tǒng)紅利股更可能受益于房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇，能對沖經(jīng)濟上行時可能向成長型標的進行風格轉(zhuǎn)換的風險（防御類紅利股的最大風險），配置價值凸顯，值得關(guān)注的方向包括：1）類紅利周期龍頭，建議關(guān)注海螺水泥、華新水泥（H股）、中國巨石；2）優(yōu)先實現(xiàn)DCF重塑的消費建材龍頭，建議關(guān)注偉星新材、北新建材。二是確定性的景氣賽道，當下A股景氣賽道具備稀缺性，而專業(yè)工程公司若核心賽道增長夯實，目前正逐步對沖和擺脫傳統(tǒng)房地產(chǎn)、基建類業(yè)務(wù)的拖累，三張表拐點或?qū)⒔悄軌驇沓~收益的方向，建議關(guān)注中國核建、中糧科工、上海港灣。
風險提示：經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期，基建投資不及預(yù)期，房地產(chǎn)投資低于預(yù)期
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