>> 光大證券-拼多多(PDD.US)2024年半年報點評：2Q24收入同增86%，加大力度扶持優(yōu)質(zhì)商家-240827
| 上傳日期： |
2024/8/27 |
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| 601KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
付天姿,田然,趙越 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司2Q2024營收同比增長85.65%，GAAP歸母凈利潤同比增長144.20%
8月26日，公司公布2024年半年報：1H2024實現(xiàn)營業(yè)收入1838.72億元，同比增長104.49%，實現(xiàn)GAAP歸母凈利潤600.07億元，同比增長182.93%，對應(yīng)攤薄EPS為10.14元；實現(xiàn)Non-GAAP歸母凈利潤650.34億元，同比增長156.08%。
單季度拆分來看，2Q2024實現(xiàn)營業(yè)收入970.60億元，同比增長85.65%，實現(xiàn)GAAP歸母凈利潤320.09億元，同比增長144.20%，對應(yīng)攤薄EPS為5.40元；實現(xiàn)Non-GAAP歸母凈利潤344.32億元，同比增長125.50%。
公司2Q2024綜合毛利率上升1.03個百分點，期間費用率下降8.22個百分點
1H2024公司綜合毛利率為63.89%，同比下降2.95個百分點。單季度拆分來看，2Q2024公司綜合毛利率為65.28%，同比上升1.03個百分點。
1H2024公司期間費用率為32.06%，同比下降12.96個百分點，其中，銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率分別為26.90%/1.99%/0.00%/3.16%，同比分別變化-10.69/ +0.42/-0.03/-2.66個百分點。2Q2024公司期間費用率為31.73%，同比下降8.22個百分點，其中，銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率分別為26.84%/1.89%/0.00%/3.00%，同比分別變化-6.72/ +0.75/ -0.02/-2.23個百分點。
2Q2024在線營銷服務(wù)收入同增29.48%，傭金收入同增234.15%
公司1H2024實現(xiàn)在線營銷服務(wù)收入915.72億元，同比增長40.50%，實現(xiàn)傭金收入922.99億元，同比增長273.07%；其中，公司2Q2024實現(xiàn)在線營銷服務(wù)收入491.16億元，同比增長29.48%，實現(xiàn)傭金收入479.44億元，同比增長234.15%。公司將投入百億資源大力扶持優(yōu)質(zhì)商家和產(chǎn)業(yè)帶，減免優(yōu)質(zhì)商家交易手續(xù)費，持續(xù)提升供應(yīng)鏈質(zhì)量和效率，完善生態(tài)治理。
下調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級
公司2Q2024收入增速環(huán)比1Q2024有所放緩，主要是由于去年同期基數(shù)相對較高，考慮出海業(yè)務(wù)尚有一定不確定性，我們下調(diào)對公司2024/ 2025/ 2026年GAAP歸母凈利潤的預(yù)測10%/7%/9%至1263.48/1844.46/2474.26億元。公司電商主站高性價比心智壁壘較強，加大力度扶持優(yōu)質(zhì)商家，維持“買入”評級。
風險提示：業(yè)內(nèi)競爭加劇，多多買菜和TEMU進展不及預(yù)期，直播電商沖擊。
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