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公司發(fā)布2024年中報(bào)
　　公司發(fā)布2024年中報(bào)，2024年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.35億元（+3.72%），歸母凈利潤(rùn)4.51億元（+23.30%），扣非后歸母凈利潤(rùn)4.25億元（+20.84%），經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額3.87億元（+19.33%），加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為11.62%（+0.19pct）。單季度來(lái)看，二季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.85億元（+0.60%），歸母凈利潤(rùn)3.04億元（+22.21%），扣非后歸母凈利潤(rùn)2.89億元（+19.30%）。
　　壓縮機(jī)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，海外市場(chǎng)持續(xù)發(fā)力
　　分產(chǎn)品來(lái)看，壓縮機(jī)業(yè)務(wù)方面，雖然2024年上半年大環(huán)境有所影響，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.60億元（+6.96%），其中熱泵產(chǎn)品已在白酒、氟化工等行業(yè)樹立了示范項(xiàng)目，同時(shí)公司也在大力開發(fā)各式無(wú)油空壓機(jī)產(chǎn)品，致力于實(shí)現(xiàn)空壓產(chǎn)品多元化路線。真空業(yè)務(wù)方面，光伏行業(yè)短期需求有所下降，而半導(dǎo)體行業(yè)在國(guó)產(chǎn)替代的大趨勢(shì)下仍有較大市場(chǎng)空間，但市場(chǎng)開拓周期相對(duì)較長(zhǎng)，因此上半年真空產(chǎn)品營(yíng)收同比小幅下降7.11%。零件及維修方面，上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)65.79%，且毛利率同比增長(zhǎng)8.69pct，而鑄件產(chǎn)品上半年?duì)I收同比下降25.99%，但毛利率同比提升3.01pct。分地區(qū)來(lái)看，2024年上半年公司海外市場(chǎng)營(yíng)收總計(jì)3.46億元，占比18.84%，同比增長(zhǎng)10.23%。根據(jù)公司5月31日公告，公司在美國(guó)佐治亞州投資設(shè)立全資子公司，主要負(fù)責(zé)公司真空泵產(chǎn)品在美國(guó)市場(chǎng)的銷售及售后服務(wù)業(yè)務(wù)。我們認(rèn)為，這一戰(zhàn)略有利于提升公司國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，讓海外市場(chǎng)成為新增長(zhǎng)賽道。
　　空壓機(jī)市場(chǎng)需求廣闊，泛半導(dǎo)體行業(yè)真空泵產(chǎn)品市場(chǎng)空間較大
　　空壓機(jī)領(lǐng)域，盡管報(bào)告期內(nèi)海內(nèi)外市場(chǎng)需求整體呈現(xiàn)疲軟狀態(tài)，但存量市場(chǎng)方面，工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新需求巨大；增量市場(chǎng)方面，煤礦、化工、水泥等多行業(yè)空壓產(chǎn)品從噴油向無(wú)油轉(zhuǎn)換，需求量也在逐步增大?，F(xiàn)階段公司開發(fā)的22-45kw干式無(wú)油產(chǎn)品計(jì)劃年底小批量投放，預(yù)計(jì)未來(lái)有較大發(fā)展空間。真空泵領(lǐng)域，能源變革趨勢(shì)不改，光伏產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)仍維持樂(lè)觀，而國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)仍在不斷發(fā)展，在國(guó)產(chǎn)替代和供應(yīng)鏈自主可控的大趨勢(shì)下，公司半導(dǎo)體真空泵產(chǎn)品有望同步發(fā)展。
　　投資建議
　　我們看好公司長(zhǎng)期發(fā)展，維持之前的盈利預(yù)測(cè)為：2024-2026年?duì)I業(yè)收入預(yù)測(cè)為42.35/48.47/55.80億元；歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為9.69/11.18/13.05億元；以當(dāng)前總股本5.35億股計(jì)算的攤薄EPS為1.81/2.09/2.44元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE倍數(shù)為9/8/7倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）光伏行業(yè)后續(xù)擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。2）半導(dǎo)體行業(yè)客戶拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。3）海外市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。4）原材料大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。5）測(cè)算市場(chǎng)空間的誤差風(fēng)險(xiǎn)。