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每周策略建議
　　港股：業(yè)績期以來港股整體盈利預測略有上修，主要由科技、能源及醫(yī)療保健板塊帶動，消費板塊普遍有較大盈利下修壓力。權(quán)重互聯(lián)網(wǎng)及電訊股業(yè)績可圈可點，疊加前期下跌導致相關(guān)股份估值調(diào)整充分，也有望重新吸引資金回流。整體來看，投資者入市意愿仍不高，資金抱團高股息和博弈部分績優(yōu)股彈性。美聯(lián)儲9月降息臨近，有望進一步打開國內(nèi)寬貨幣政策空間。短期可捕捉部分互聯(lián)網(wǎng)、電訊、能源績優(yōu)股的彈性，關(guān)注受惠美聯(lián)儲降息的香港本地地產(chǎn)股。
　　美股：美股基本面維持向好，標普500指數(shù)二季度盈利同比增速創(chuàng)2021年四季度以來最高，公用事業(yè)、金融、信息科技板塊盈利預測修獲上修，部分必選消費龍頭企業(yè)上調(diào)業(yè)績指引。隨著美聯(lián)儲9月降息臨近，大選年積極財政有望延續(xù)助力經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸。美股三大指數(shù)已完全修復8月所有跌幅，本輪升市等權(quán)指數(shù)跑贏市值加權(quán)，市寬明顯改善，板塊行情擴散，反映市場認同美國進入“金發(fā)女孩”經(jīng)濟。鮑威爾在Jackson hole會議宣告9月降息時機已到，VIX期貨遠期曲線隱含美股9月大概率平穩(wěn)過渡，注意10月或迎較大調(diào)整風險。美聯(lián)儲9月降息將利好金融、醫(yī)療保健、公用事業(yè)、通訊服務、工業(yè)板塊四季度表現(xiàn)。
　　美債：鮑威爾在Jackson hole會議宣告9月降息時機已到，強調(diào)重視勞動力市場進一步降溫的風險，并仍保留降息25個基點或50個基點的選擇權(quán)，當前十年期美債收益率保持在3.78%左右震蕩。市場重點關(guān)注本周的PCE和下周的非農(nóng)數(shù)據(jù)，若后續(xù)通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)增強經(jīng)濟軟著陸預期，料美債收益率大幅下行概率不大。預計10年期美債收益率在3.7%-4.4%波動。
　　美元指數(shù)：鮑威爾宣告9月降息時機已到，疊加日圓重回升值趨勢，美元指數(shù)受內(nèi)外因素催化，震蕩下跌至100.65左右水平。日本央行再次放鷹，表示隨時做好加息準備。后續(xù)美元指數(shù)波動視乎經(jīng)濟數(shù)據(jù)對于降息幅度預期的影響，以及日元加息節(jié)奏帶來的影響。預計美元指數(shù)波動區(qū)間主要在100.0-103.5。
　　離岸人民幣：人民幣受美元持續(xù)走弱影響被動升值至7.12左右水平，近期人民幣市場價與人民幣中間價偏離程度基本在小于1%，意味著當前人民幣市場價或已接近中國央行認為的適當水平。人民幣被動貶值壓力的抒緩，也打開了后續(xù)中國央行更多降息空間。不過考慮到下半年中國出口壓力加劇，不排除中國央行短期或出手干預過快的升值。預計離岸人民幣短期主要在7.10-7.15水平震蕩。
　　中國1-7月財政稅收延續(xù)下滑，財政支出進度偏慢
　　1-7月財政稅收同比下降5.4%，四大稅種中僅消費稅同比增長；1-7月一般公共財政支出同比增長2.5%，累計支出進度54.5%，略低于過去5年均值的55.5%。
　　美聯(lián)儲主席鮑威爾宣告9月降息時機已到
　　美聯(lián)儲主席鮑威爾在Jackson Hole會議上釋放9月降息的最明確信號，強調(diào)就業(yè)市場的風險上升，市場將重點關(guān)注9月6日公布的8月非農(nóng)數(shù)據(jù)。
　　上周市場走勢回顧（8月19日-8月23日）
　　港股：恒生指數(shù)全周上升1.0%，收報17,612點。恒生科指全周上升0.3%，收報3,468點。大市日均成交金額有878多億港元
　　中資美元債：中資美元債回報指數(shù)（Markit iBoxx，下同）上漲0.2%，其中投資級上漲0.3%，高收益級下跌0.2%。
　　匯率：美元指數(shù)跌至100.68水平，離岸人民幣升至7.12水平震蕩。
　　風險提示：國際形勢復雜多變；美國經(jīng)濟硬著陸風險升溫；政策效果不及預期。