>> 財通證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)8月USDA跟蹤月報：8月USDA上調(diào)全球小麥、大豆產(chǎn)量預測-240826
| 上傳日期： |
2024/8/27 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
余劍秋 |
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核心觀點
小麥：2024/25年度中國小麥較舊作產(chǎn)量、庫銷比升高，消費量下降。據(jù)USDA 8月預測，2024/25年國內(nèi)小麥產(chǎn)量達到1.40億噸，較舊作增加341萬噸；國內(nèi)消費量為1.51億噸，較前一年減少250萬噸；國內(nèi)期末庫存不變，庫銷比從2023/24年度87.03%上升至88.49%，同比增加1.45pcts。8月預測國內(nèi)小麥總需求較7月預測維持不變。2024/25年度全球小麥較舊作產(chǎn)量、消費量增加，庫銷比微降。據(jù)USDA報告，2024/25年度8月預測相較于7月全球產(chǎn)量增加209萬噸至7.98億噸，主要原因是烏克蘭、哈薩克斯坦和澳大利亞的產(chǎn)量增加，超過了歐盟和美國的產(chǎn)量下降。
玉米：2024/25年度中國玉米較舊作產(chǎn)量、消費量上升，庫銷比下降。據(jù)USDA 8月預測，2024/25年國內(nèi)玉米產(chǎn)量2.92億噸，較舊作增加316萬噸，8月預測較7月相比不變；國內(nèi)消費量為3.13億噸，與去年相比增加600萬噸；期末庫存較舊作增加198萬噸，庫銷比從2023/24年度的68.68%減少至68.00%，同比減少0.68pcts，8月預測較7月維持不變。2024/25年度全球玉米較舊作玉米產(chǎn)量下降，消費量、庫銷比提升。據(jù)USDA 8月預測，2024/25年度全球玉米產(chǎn)量將達到12.2億噸，較舊作減少399萬噸；8月預測產(chǎn)量相較于7月減少，原因是歐盟、俄羅斯、塞爾維亞、烏克蘭的減產(chǎn)。
大豆：2024/25年度中國大豆較舊作產(chǎn)量微降，消費量、庫銷比上升。據(jù)USDA 8月預測，2024/25年國內(nèi)大豆產(chǎn)量預計達到2,070萬噸，較舊作減少14萬噸；國內(nèi)消費量為1.27億噸，與去年相比增加510萬噸；期末庫存增加280萬噸，庫銷比從2023/24年度的35.21%上升至36%。8月預測產(chǎn)量較7月沒有調(diào)整。2024/25年度全球大豆較舊作產(chǎn)量、消費量、庫銷比均提升。據(jù)USDA8月預測，2024/25年度全球產(chǎn)量將達到4.29億噸，較舊作增加3,361萬噸；全球消費量為4.03億噸，較舊作增長1,979萬噸；全球期末庫存為1.34億噸，較舊作增加2,194萬噸。8月較7月預測全球產(chǎn)量上升，全球大豆期初庫存上調(diào)，期末庫存下調(diào)。
投資建議：基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品方面，8月USDA報告全球小麥、大豆產(chǎn)量調(diào)增，玉米產(chǎn)量下降，中國三大作物產(chǎn)量預測均與7月持平，并且國內(nèi)三大作物價格本月均下跌，整體處于相對低位，有利于養(yǎng)殖企業(yè)飼料成本的降低。目前正處于國內(nèi)一季稻抽穗和乳熟期，以及雙季晚稻、春夏玉米以及大豆的生長期，關(guān)注自然天氣對農(nóng)作物產(chǎn)量的影響。
風險提示：農(nóng)產(chǎn)品價格波動風險，主產(chǎn)國進出口政策變動風險，地緣政治風險，極端災(zāi)害風險
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