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事件
　　水晶光電發(fā)布2024年半年度報(bào)告：2024年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.55億元，同比增長(zhǎng)43.21%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.27億元，同比增加140.48%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)3.91億元，同比增加253.43%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步增加，盈利能力顯著增長(zhǎng)
　　2024年上半年，消費(fèi)電子行業(yè)迎來(lái)了全面的市場(chǎng)復(fù)蘇，AI技術(shù)的融入為行業(yè)創(chuàng)新開(kāi)辟了發(fā)展機(jī)遇，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收的穩(wěn)定增長(zhǎng)。其中Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.10億元，同比增長(zhǎng)34.05%，歸母凈利潤(rùn)2.48億元，同比增長(zhǎng)193.09%，利潤(rùn)高增主要來(lái)自于毛利率的提升和費(fèi)用率下降，增長(zhǎng)動(dòng)能主要來(lái)自薄膜光學(xué)面板和光學(xué)元器件兩個(gè)板塊。2024年上半年各項(xiàng)期間費(fèi)用下降，費(fèi)用率同比下降了8.4%，研發(fā)費(fèi)用的下降是由于2023年公司微棱鏡的研發(fā)投入較大，管理費(fèi)用的下降系公司管理效能提高所致。
　　▌深耕光學(xué)領(lǐng)域二十余年，光學(xué)元器件國(guó)內(nèi)領(lǐng)先
　　2024年上半年，光學(xué)元器件/薄膜光學(xué)面板分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.45/9.45億元，同比增長(zhǎng)54.46%/38.47%，占總營(yíng)收的46.91%/35.61%。1）光學(xué)元器件：公司抓住消費(fèi)電子行業(yè)加速回暖并向高端化轉(zhuǎn)型的機(jī)遇，其中2023年新產(chǎn)品微棱鏡在2024年上半年快速完成迭代升級(jí)并順利進(jìn)入大規(guī)模量產(chǎn)，帶來(lái)營(yíng)收的顯著增長(zhǎng)；2）薄膜光學(xué)面板：全球科技產(chǎn)業(yè)的革新以及5G通信的深度滲透，公司薄膜光學(xué)業(yè)務(wù)迎來(lái)發(fā)展，同時(shí)公司不斷強(qiáng)化技術(shù)開(kāi)發(fā)實(shí)力、加強(qiáng)與北美大客戶粘性，提升在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
　　▌ AR/VR/MR設(shè)備邁向消費(fèi)級(jí)，智能手機(jī)明顯復(fù)蘇
　　AR/VR/MR設(shè)備逐步邁向消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)，確保光學(xué)硬件的可量產(chǎn)性、輕便性同時(shí)兼顧優(yōu)良的顯示效果，是產(chǎn)業(yè)落地必須解決的三大難題。同時(shí)，智能手機(jī)市場(chǎng)也呈現(xiàn)出明顯的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。公司作為在光學(xué)領(lǐng)域深耕二十余年的光學(xué)硬件供應(yīng)商，已具備為AR/VR/MR設(shè)備提供從光學(xué)材料（晶圓、方片）到各類光學(xué)元器件，再到近眼虛空顯示的各類光波導(dǎo)技術(shù)及光機(jī)的一站式光學(xué)解決方案能力，在光學(xué)設(shè)計(jì)、精密加工及大批量制造方面助力各大智能手機(jī)終端廠商實(shí)現(xiàn)光學(xué)設(shè)想的落地和量產(chǎn)制造。消費(fèi)電子AR/VR/MR設(shè)備和智能手機(jī)的浪潮將帶動(dòng)公司持續(xù)受益。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2024-2026年收入分別為65.05、78.17、92.36億元，EPS分別為0.61、0.75、0.89元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為28.5、23.3、19.6倍。隨著傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)以及AR/VR/MR產(chǎn)業(yè)化加速落地，后續(xù)營(yíng)收和利潤(rùn)有望持續(xù)提升，維持“增持”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。