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事件：2024年8月26日，公司發(fā)布2024半年報(bào)業(yè)績(jī)報(bào)告，24H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收61.5億元，同比增長(zhǎng)16.9%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)4.03億元，同比增長(zhǎng)41.13%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.64億元，同比增長(zhǎng)40.78%。
　　三大板塊驅(qū)動(dòng)，利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。24年Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為31.82億元，同比增加17.55%，環(huán)比增加7.17%；歸母凈利潤(rùn)2.11億元，同比增加33.34%，環(huán)比增加10.37%；扣非凈利潤(rùn)1.85億元，同比增長(zhǎng)24.77%，環(huán)比增加3.31%。成本方面，2024年二季度公司在原材料成本上漲，以及海運(yùn)費(fèi)上行等不利因素影響下，歸母凈利潤(rùn)仍實(shí)現(xiàn)了同環(huán)比成長(zhǎng)。分板塊看，乘用車24H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.82億元，同比增加36.41%；數(shù)字與能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.35億元，同比增加23.50%；商用車與非道路營(yíng)收23.35億元，同比減少1.54%。公司以乘用車業(yè)務(wù)為核心，以及發(fā)力數(shù)字與能源業(yè)務(wù)，收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
　　毛利率持續(xù)改善費(fèi)用管控穩(wěn)健，盈利能力進(jìn)一步提升。2024H1毛利率為21.23%，同比增加0.68pcts；凈利率為7.21%，同比增加1.06pcts。單2024年Q2毛利率為20.92%，同比增加0.01pcts，環(huán)比減少0.6pcts，毛利率環(huán)比微降主因原材料上漲以及海運(yùn)費(fèi)上升等因素。費(fèi)用率方面，2024Q2期間費(fèi)用率為12.93%，環(huán)比減少0.26pcts，其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為2.82%/5.25%/4.61%/0.26%，環(huán)比分別+0.43/-0.05/-0.003/-0.64pcts。24Q2凈利率為7.32%，同比增加0.54pcts，環(huán)比增加0.21pcts。公司費(fèi)用管控穩(wěn)健，盈利能力穩(wěn)步提升。
　　海外盈利能力改善，第三曲線加速發(fā)展，打開(kāi)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間。乘用車北美新能源車企增長(zhǎng)空間尚存，以及民用工業(yè)第三曲線，公司業(yè)績(jī)有望再上一層樓。海外經(jīng)營(yíng)體盈利能力顯著改善，北美盈利拐點(diǎn)已至：報(bào)告期內(nèi)，北美經(jīng)營(yíng)體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.06億元，同比增長(zhǎng)50.67%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.18億元，同比扭虧為盈。歐洲經(jīng)營(yíng)體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.86億元，同比增長(zhǎng)90.70%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)741.17萬(wàn)元，與去年同期相比已實(shí)現(xiàn)減虧。發(fā)力工業(yè)及民用第三增長(zhǎng)曲線，已突破多家重點(diǎn)客戶及項(xiàng)目:報(bào)告期內(nèi)，公司突破4家戰(zhàn)略客戶和2家大客戶。在儲(chǔ)能熱管理領(lǐng)域，獲得了阿里斯頓、比亞迪、中車、陽(yáng)光電源等項(xiàng)目；在低空領(lǐng)域，獲得某知名客戶低空飛行器熱管理項(xiàng)目；在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，獲得國(guó)際著名機(jī)械設(shè)備公司數(shù)據(jù)中心備用電源超大型冷卻模塊，數(shù)據(jù)中心整體解決方案服務(wù)商的訂單，為客戶提供BTB算力中心的液冷散熱系統(tǒng)。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2024-2026年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為131.35、158.98、191.20億元，同比增長(zhǎng)19.22%、21.03%、20.26%。2024-2026歸母凈利潤(rùn)分別為8.27、11.31、13.60億元，對(duì)應(yīng)PE分別為15、11、9倍，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)應(yīng)用不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)以及原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。