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全球大中客車市場(chǎng)銷量圍繞30萬中樞波動(dòng)，峰值為38.9萬，低谷為23.2萬輛
　　全球大中客車市場(chǎng)銷量圍繞30萬中樞波動(dòng)，波峰于2016年達(dá)到38.9萬輛，波谷于2021年達(dá)到23.2萬?？紤]到Marklines缺失中亞、非洲、中東等中國(guó)客車出口的主流區(qū)域，預(yù)計(jì)全球大中客車市場(chǎng)規(guī)模約30+萬輛。目前全球大中客市場(chǎng)處于需求釋放階段，有望恢復(fù)到疫情前2019年銷量規(guī)模。
　　除中國(guó)市場(chǎng)外，中亞與俄羅斯地區(qū)、南亞地區(qū)、拉美地區(qū)客車市場(chǎng)規(guī)模均較大
　　根據(jù)我們搜集的各國(guó)汽車協(xié)會(huì)與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局可得數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)是全球第一大客車市場(chǎng)，歷史銷量均值13.3萬。中亞與俄羅斯地區(qū)近5年大中客銷量均值2.99萬，占全球比重14.5%；南亞地區(qū)近5年大中客銷量均值2.93萬輛，占全球比重14.2%；拉美地區(qū)近5年大中客銷量均值2.89萬輛，占全球比重14.0%；中東地區(qū)近5年大中客銷量均值2.5萬輛，占全球比重12.3%；歐洲地區(qū)近5年大中客均值2.5萬輛，占全球比重12%；非洲地區(qū)近5年客車均值2.1萬，占比10.4%；東亞與大洋洲地區(qū)大中客銷量均值1.87萬，占比9%；東南亞地區(qū)大中客銷量均值1.56萬，占比7.6%；北美地區(qū)銷量均值1.22萬，占比5.9%。
　　拉美、中東、中亞與俄羅斯、東南亞、非洲國(guó)家占中國(guó)客車出口的90%
　　根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，拉美是中國(guó)客車出口第一大區(qū)域，2023年出口規(guī)模約2萬輛，出口占比30%，集中在秘魯、墨西哥、玻利維亞、智利等國(guó)家。中東地區(qū)是客車出口第二大區(qū)域，出口規(guī)模約1.2萬輛，出口占比17%，集中在沙特、科威特、埃及、阿聯(lián)酋、以色列等國(guó)家。中亞與俄羅斯是客車出口第三大區(qū)域，出口規(guī)模約1.2萬輛，出口占比17%，集中在俄羅斯、哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦等國(guó)家。東南亞區(qū)域是客車出口第四大區(qū)域，出口規(guī)模約1.16萬輛，出口占比16%，集中在越南、菲律賓、馬來西亞等國(guó)家。非洲國(guó)家出口規(guī)模約7000輛，出口占比10%，同樣是客車出口的重要區(qū)域。
　　更新置換周期+電動(dòng)客車結(jié)構(gòu)替換是核心驅(qū)動(dòng)邏輯
　　歐洲市場(chǎng)交通出行結(jié)構(gòu)多元，客車市場(chǎng)存量競(jìng)爭(zhēng)，更新置換是核心邏輯，政策驅(qū)動(dòng)下電動(dòng)客車滲透率快速攀升。東亞與大洋洲大中客市場(chǎng)屬于成熟穩(wěn)定市場(chǎng)，銷量驅(qū)動(dòng)來自存量更新，而新能源客車滲透率低，處于快速增長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)階段。東南亞客車市場(chǎng)城市公交客車存在新增需求，電動(dòng)客車滲透率較低，同時(shí)具有本土制造能力。俄羅斯與中亞地區(qū)客車市場(chǎng)更新置換需求迫切，財(cái)政資金支持是銷量擴(kuò)容的關(guān)鍵因素；大型客車與電動(dòng)客車是中國(guó)客車的關(guān)鍵突破口。中東地區(qū)客車市場(chǎng)，旅游朝覲產(chǎn)業(yè)需求強(qiáng)烈，但是容易受到本國(guó)匯率波動(dòng)、通脹水平影響。拉美地區(qū)客車市場(chǎng)需求量大，客車需求置換周期特征明顯，同時(shí)電動(dòng)客車結(jié)構(gòu)替換較為積極。南亞地區(qū)客車市場(chǎng)中，印度客車市場(chǎng)規(guī)模最大，但是中國(guó)車企難以進(jìn)入，而巴基斯坦市場(chǎng)日本車企市占率較高。非洲市場(chǎng)二手客車占比高，客車市場(chǎng)空間廣闊，但是公共交通體系落后，私營(yíng)的輕型客車需求旺盛。北美地區(qū)客車規(guī)模穩(wěn)定，存量更新特征明顯，電動(dòng)化進(jìn)程提升較快。
　　投資建議
　　考慮到二手車市場(chǎng)以及數(shù)據(jù)不可得國(guó)家的市場(chǎng)需求，全球大中客車市場(chǎng)規(guī)模約30+萬輛，客車出口潛力可觀。而客車作為一種生產(chǎn)資料，較低的購置成本是中國(guó)客車的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，全球電動(dòng)化進(jìn)程中，電動(dòng)客車領(lǐng)域領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)與成本優(yōu)勢(shì)是中國(guó)客車出海的核心壁壘。建議關(guān)注：宇通客車，金龍客車，中通客車。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)際政治關(guān)系緊張導(dǎo)致客車出海壁壘增加；全球經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致部分國(guó)家客車采購計(jì)劃推遲；客車電動(dòng)化進(jìn)程延緩。