>> 光大證券-泰勝風能(300129)2024年半年報點評：積極布局出海，外銷業(yè)務(wù)保持強勁-240827
| 上傳日期： |
2024/8/27 |
大小： |
690KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
殷中樞,郝騫 |
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事件：公司發(fā)布2024年半年報，2024年上半年實現(xiàn)營收16.56億元，同比減少0.84%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.30億元，同比增長9.45%；扣非歸母凈利潤1.20億元，同比增長18.39%。其中2024Q2實現(xiàn)營收9.99億元，同比增長15.49%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.75億元，同比增長170.07%，環(huán)比增長37.03%。
充分受益于出海開拓，陸風業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。分產(chǎn)品來看，2024H1公司陸上風電裝備（含混凝土塔筒）業(yè)務(wù)營收同比增長17.20%至14.98億元，主要受益于陸風產(chǎn)品出海持續(xù)推進，毛利率同比下降0.30pct至19.85%；海上風電及海洋工程裝備業(yè)務(wù)營收同比減少65.51%至1.11億元，毛利率同比下降8.14pct至3.26%，主要受國內(nèi)海風建設(shè)較緩影響所致；零碳業(yè)務(wù)營收同比增長13.46%至0.17億元，毛利率同比上升9.91pct至47.32%；創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)營收同比減少45.31%至0.29億元，毛利率同比上升41.92pct至73.90%。
積極推進技改項目，重點開拓出海及國內(nèi)海風。1）國內(nèi)陸風：公司擬在緊鄰國內(nèi)主要陸上風電市場區(qū)域新增鋼塔、混塔產(chǎn)能，補充現(xiàn)有國內(nèi)產(chǎn)能并挖掘新型超高塔技術(shù)帶來的市場拓展機會；2）國內(nèi)海風：公司持續(xù)推動海上風電制造基地布局工作；3）海外：公司積極推進泰勝藍島基地技術(shù)改造，以滿足出口的海風產(chǎn)品設(shè)計要求，公司預(yù)計2024年內(nèi)完成技改；此外，公司已在德國設(shè)立了歐洲銷售中心，以把握一線市場機會、拓展國外新產(chǎn)品訂單，同時更積極及時響應(yīng)海外客戶需求。2024H1公司外銷業(yè)務(wù)營收同比增長36.83%至8.89億元，毛利率同比下降0.40pct至26.68%。
產(chǎn)能充足助力市場開拓，在手訂單充沛保障業(yè)績增長。截至2024年8月23日，公司風電鋼塔及海工產(chǎn)品最大年產(chǎn)能可達100萬噸，混凝土塔筒最大年產(chǎn)能可達520套，這為未來市場開拓提供了充足的產(chǎn)能保障。截至2024年6月底，公司在手訂單約42.38億元，其中陸風32.83億元、海風8.03億元、其他1.52億元，國內(nèi)31.36億元、國外11.02億元；公司穩(wěn)步推動國內(nèi)、海外塔筒業(yè)務(wù)市占率提升，同時加快發(fā)展海風業(yè)務(wù)，現(xiàn)有訂單較為充裕，業(yè)績具有較強增長動力。
維持“買入”評級：下半年通常是國內(nèi)風電開工建設(shè)密集期，但考慮到24年上半年國內(nèi)風電開工較緩致公司利潤有所承壓，或?qū)⒂绊懭陿I(yè)績，基于審慎原則，我們下調(diào)原盈利預(yù)測，預(yù)計公司24-26年實現(xiàn)歸母凈利潤4.65/7.11/8.80億元（下調(diào)16%/下調(diào)4%/下調(diào)3%），對應(yīng)EPS分別為0.50/0.76/0.94元，當前股價對應(yīng)24-26年P(guān)E分別為13/9/7倍。公司深耕風電裝備制造，近年來重點開拓成長性更高的“出海+海風”市場，積極推進出海布局，未來業(yè)績具有較強增長動力，維持“買入”評級。
風險提示：行業(yè)政策變動風險；原材料價格波動風險；出海不及預(yù)期風險。
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