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投資要點(diǎn)
　　需求有所回暖，鋼價(jià)震蕩尋底
　　隨著上周甩貨情緒再度釋放，螺紋鋼已經(jīng)呈現(xiàn)“低產(chǎn)量+低庫存”的結(jié)構(gòu)，Mysteel統(tǒng)計(jì)的螺紋鋼表需也有一定修復(fù)，供需矛盾不大之下鋼價(jià)跌勢趨緩。此外，熱軋此前的“低產(chǎn)量+高庫存+低需求”結(jié)構(gòu)在本期得到改善，對應(yīng)表需為318.6萬噸，環(huán)比上升30.4萬噸，需求改善明顯。此外，熱軋社會庫存也延續(xù)去化態(tài)勢，雖然幅度較小，但往后若去庫趨勢繼續(xù)保持，其供需矛盾或有所緩解，鋼市此前悲觀情緒或逐步消退。鐵礦石方面，礦價(jià)隨著成材需求修復(fù)而明顯反彈，礦價(jià)一度逼近100美金關(guān)口，但目前鋼廠整體虧損面積仍然較大，雖然需求得到一定改善，但下游接貨意愿仍然謹(jǐn)慎，礦價(jià)反彈帶來的鋼廠成本壓力或仍抑制鐵礦反彈高度，預(yù)計(jì)近期礦價(jià)或仍以震蕩為主。短期來看，下游開工放緩、項(xiàng)目資金到位情況較慢及市場接貨意愿疲弱等利空因素已充分反應(yīng)。目前8月下旬將至，在鋼廠明顯減產(chǎn)背景下，后期需求能否改善將成為鋼價(jià)是否止跌反彈的關(guān)鍵。就鋼鐵板塊而言，考慮到當(dāng)前行業(yè)盈利已經(jīng)處于底部，重點(diǎn)推薦需求表現(xiàn)更優(yōu)的板材類企業(yè)，尤其是近幾年部分企業(yè)不斷致力于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，噸鋼盈利相對穩(wěn)定且超額收益明顯，建議關(guān)注寶鋼股份、南鋼股份、華菱鋼鐵等。此外，由于銅價(jià)仍處于上行周期，建議關(guān)注鐵礦+銅礦雙主業(yè)標(biāo)的河鋼資源，銅礦二期放量疊加銅價(jià)上漲，公司后期仍有修復(fù)空間。
　　礦價(jià)震蕩，焦價(jià)偏弱
　?。?）鐵礦石：全球鐵礦石發(fā)貨量3166.1萬噸，周環(huán)比上升201.4萬噸。日均鐵水產(chǎn)量224.46萬噸，環(huán)比下降4.31萬噸?；久嫔?，本期鐵礦石供需雙弱，周初市場交易螺紋鋼供需錯(cuò)配預(yù)期，黑色系商品整體反彈，但由于終端市場需求整體偏弱，鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步下降，原料需求承壓，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)小幅回調(diào)，考慮到終端需求較弱，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量仍將承壓，鐵礦短期或震蕩運(yùn)行。（2）焦炭：本期焦炭價(jià)格偏弱運(yùn)行，目前鐵水產(chǎn)量增長空間相對有限，考慮后續(xù)終端市場需求走強(qiáng)尚有難度，焦炭價(jià)格預(yù)計(jì)維持偏弱態(tài)勢。
　　板塊重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤
　　需求回暖：本期（8.19-8.23，下同）全國建筑鋼材成交量均值12.2萬噸，周環(huán)比上升2.7萬噸。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)測算顯示，螺紋鋼表觀消費(fèi)199.34萬噸，周環(huán)比上升3.38萬噸；熱軋板卷表觀消費(fèi)318.6萬噸，周環(huán)比上升30.4萬噸。
　　供應(yīng)下降：本周全國高爐開工率（247家）77.47%，周環(huán)比下降1.37pct。五大品種全國周產(chǎn)量共778.94萬噸，環(huán)比上升0.96萬噸。
　　盈利偏弱：本周熱軋板噸毛利-209元，環(huán)比下降1元；冷軋板噸毛利-399元，環(huán)比上升45元；螺紋噸毛利-57元，環(huán)比上升32元；中厚板噸毛利-325元，環(huán)比下降28元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端需求恢復(fù)不及預(yù)期、原料價(jià)格大幅波動(dòng)。