>> 財通證券-喜臨門(603008)Q2營收利潤略有下滑，加速多渠道開拓-240827
| 上傳日期： |
2024/8/27 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
呂明璋 |
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此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2024年中報，2024H1實現(xiàn)營收39.58億元，同比增長4.02%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.34億元，同比增長5.14%。其中2024Q2實現(xiàn)營收21.96億元，同比-6.03%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.60億元，同比-0.64%。
H1營收利潤穩(wěn)步增長，加速多渠道開拓。2024Q2營收、歸母略有下滑，主要系國內(nèi)消費信心和有效需求不足所致，公司以多渠道戰(zhàn)略應(yīng)對行業(yè)競爭壓力，驅(qū)動H1業(yè)務(wù)整體向好發(fā)展：1）國內(nèi)線下：通過優(yōu)化開店、TOP裝企分銷、渠道下沉等方式豐富流量渠道，加大規(guī)模試點以舊換新項目，樣板城市率先開啟社區(qū)店模式運營。2）國內(nèi)線上：新拓拼多多渠道，加大發(fā)揮短視頻運營/內(nèi)容種草等平臺運營，推出差異化產(chǎn)品進(jìn)行客群滲透。3）酒店業(yè)務(wù)：加大與頭部連鎖企業(yè)的合作，同步下沉至區(qū)域連鎖，形成多層次廣覆蓋的市場布局。4）海外市場：加大新客戶開發(fā)力度，拉美、歐洲、一帶一路等潛力地區(qū)業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁?？缇畴娚虡I(yè)務(wù)通過深挖用戶需求，優(yōu)化設(shè)計和成本，提高競爭力，保持快速增長。產(chǎn)品方面，公司不斷增強(qiáng)產(chǎn)品力和附加價值，高技術(shù)含量產(chǎn)品銷售持續(xù)攀升，利潤結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化。
H1凈利率略有提升，聚焦經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)化升級。2024H1公司整體毛利率為34.77%（-0.46pct），2024H1期間費用率為27.76%（+0.40pct），其中銷售、管理、研發(fā)費率分別-0.12pct/-0.05pct/+0.17pct至19.43%/5.61%/2.28%。綜合看，公司2024H1凈利率同比+0.03pct至5.96%。展望下半年，公司聚焦經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)化升級，不斷提升運營效率，推動采購、制造成本、人效及費效持續(xù)改善。保障多渠道穩(wěn)健發(fā)展的同時，發(fā)掘增量、換新服務(wù)；同時，伴隨國家調(diào)整房地產(chǎn)政策、消費品“以舊換新”以及推動新型消費快速增長等政策紅利逐步見效，行業(yè)需求有望進(jìn)一步釋放。
投資建議：考慮國內(nèi)需求仍有待修復(fù)，我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計2024-2026年公司歸母凈利潤分別為4.7/5.4/6.3億元，對應(yīng)PE分別為12/10/9倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)銷售下滑；原材料價格上漲；品類拓寬不及預(yù)期；渠道推廣不及預(yù)期；營運能力下降風(fēng)險；股票質(zhì)押風(fēng)險
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