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　　宏觀：7月工業(yè)企業(yè)盈利：向外需+供給側(cè)要利潤(rùn)
　　7月工業(yè)企業(yè)盈利增速較6月的3.6%略回升至4.1%，但工業(yè)企業(yè)收入增速持平于6月的2.9%，顯示需求增長(zhǎng)以及產(chǎn)能利用率仍偏低，季調(diào)后利潤(rùn)率亦基本持平于6月5.6%，顯示盈利改善可能來(lái)自費(fèi)用端的優(yōu)化。從結(jié)構(gòu)上看，盈利回升的拉動(dòng)主要來(lái)自三個(gè)方面——1）外需保持較強(qiáng)韌性，出口鏈企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)仍相對(duì)于內(nèi)需企業(yè)有所支撐；2）部分供給側(cè)產(chǎn)能調(diào)整較為徹底的行業(yè)盈利水平亦持續(xù)改善；3）公用事業(yè)行業(yè)的利潤(rùn)率有所改善。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）穩(wěn)地產(chǎn)政策不及預(yù)期、內(nèi)需回升動(dòng)能偏弱；2）海外經(jīng)濟(jì)基本面超預(yù)期下滑，外需出現(xiàn)擾動(dòng)。
　　研報(bào)發(fā)布日期：2024-08-27研究員
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263