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宏觀：7月社融：政府債和票據(jù)為主要支撐
　　7月社融數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)
　　數(shù)據(jù)快評(píng)：7月新增社融為7,708億元，彭博一致預(yù)期1萬(wàn)億元，但低基數(shù)下社融同比多增，主要是由于政府債與企業(yè)債凈發(fā)行、以及票據(jù)融資同比多增，顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)、尤其是私有部門主動(dòng)融資需求偏弱。同時(shí)，M1和M2增速變化顯示金融“擠水分”的影響?yīng)q存。簡(jiǎn)單測(cè)算顯示，7月M1、M2、社融余額分別偏離趨勢(shì)8.2%、2.9%、1.3%，較6月的3.8%、1.5%、0.7%均有所擴(kuò)大，可能仍受金融“擠水分”、以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求偏弱的雙重影響。7月M1同比降幅從6月的5%走闊至6.6%（彭博一致預(yù)期-5.3%），而7月M2同比增速?gòu)?月的6.2%邊際回升至6.3%（彭博一致預(yù)期6%），部分受財(cái)政存款同比少增的提振。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：“擠水分”的影響超預(yù)期；政策發(fā)力不及預(yù)期。
　　研報(bào)發(fā)布日期：2024-08-13
　　研究員
　　?；埯怱AC:S0570520110002 SFC:BJC906
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263