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　　策略：港股：產(chǎn)業(yè)資本回購(gòu)升至歷史新高
　　12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示需求端動(dòng)能仍有待夯實(shí)，供給端相對(duì)略強(qiáng)一些。需求端看，政策端的需求相對(duì)偏強(qiáng)、居民部門(mén)的需求仍有待強(qiáng)化。供給端相對(duì)略強(qiáng)，可能與部分上游行業(yè)率先開(kāi)啟補(bǔ)庫(kù)有關(guān)，但其持續(xù)性仍需觀察。后續(xù)仍需關(guān)注政策發(fā)力。美國(guó)12月零售數(shù)據(jù)顯示美經(jīng)濟(jì)或仍具韌性，部分原因可能是11月以來(lái)金融條件明顯放松，提振居民圣誕節(jié)消費(fèi)意愿。往前看，需提防市場(chǎng)此前過(guò)度樂(lè)觀的聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期階段性調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，持倉(cāng)上宜謹(jǐn)慎防御。資金面來(lái)看，外資上周轉(zhuǎn)向凈流出，內(nèi)資上周凈流入。配置建議：以紅利為底倉(cāng)，關(guān)注內(nèi)資流入/AH溢價(jià)高位/景氣回升的交集。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；聯(lián)儲(chǔ)收水力度超預(yù)期。
　　研報(bào)發(fā)布日期：2024-01-21
　　研究員
　　王以SAC:S0570520060001 SFC:BMQ373